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(7月20日)期貨速評 delta席卷全球，恐慌蔓延

時間:2021-07-20 18:28:07 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

(7月20日)期貨速評 delta席卷全球，恐慌蔓延

宏觀

股指：此前央行意外全面降準，增強了市場對LPR、MLF利率下調預期，但7月貸款市場報價利率LPR持平，連續15個月不變，貨幣政策進一步寬松的預期下降，早盤A股下挫。不過當前國內經濟較為穩健，外盤沖擊有限，午后指數回升，三季度行情仍有支撐。不過，A股市場波動加大，市場賺錢效應不佳，投資者參與度有所下降，今日兩市成交終結連續13日破萬億，且估值分化達到歷史高位，短期或面臨回調。

金銀：德爾塔變種病毒恐慌沖擊，世界各地新增病例激增，歐美股市遭遇大跌，國際油價暴跌，避險情緒蔓延，美元攀升至三個月高位，貴金屬震蕩加劇。一方面避險情緒給金價提供支撐，另一方面美元走強又打壓黃金，油價暴跌令工業品均受到牽連，工業屬性較強的白銀重挫，貴金屬或維持震蕩走勢。

滬鋁：受恐慌情緒影響，美元指數走高，有色金屬集體下挫。昨日發改委表示，將繼續分批組織開展銅鋁鋅儲備投放，進一步緩解企業生產經營壓力。早間傳聞，河南某鋁廠約4萬噸的電解鋁產能因事故停產，不過影響相對有限。不過海外delta疫情擴散，盡管短期打壓工業品，但對疫情的擔憂亦會緩解美聯儲政策收緊的預期，令有色金屬持續下行的概率不大。

黑色

螺紋鋼：從減產時間來看，部分鋼廠會把減產總量相對均衡分配至每個月完成，部分會在某一段時間集中減產，而且各品種的減產量也會根據利潤等因素來調節，但可以肯定隨著時間的推移，減產的量會逐步增加，減產或集中在四季度。近期鋼鐵行業的限產限電令供應收緊，但短期需求淡季以及保供穩價的調控壓制鋼價上漲預期，或將維持震蕩。

鐵礦石：下游鋼廠減產范圍擴大，國家鼓勵電爐鋼生產，對鐵礦石的需求壓制意圖較為明顯。但是臨近交割，盤面繼續修復基差，期價仍強偏。

動力煤：上周發改委投放儲備煤的政策影響回落。南方出梅，氣溫不斷攀升，近期全國用電負荷和日發電量均突破歷史峰值，局部地區高溫時段供需偏緊，發改委通知要求所有電廠電煤庫存提升至7天以上，保證電廠煤炭供應，絕不允許出現缺煤停機的情況，短期價格仍偏強運行。

能化

原油：delta病毒傳播失控，避險情緒升溫，引發全球資產的拋售潮。在新的OPEC+協議框架下，減產將比之前提前4個月完成退出，多頭存在獲利了結的動力。短期，全年利好密集期過，需求難超預期且供應加速釋放的潛在風險猶存，多頭資金愈發謹慎。中期，疫情導致亞太國家升級防疫措施，但歐美經濟開放仍在持續，感染人數飆升導致防疫措施升級從而拖累石油需求的邏輯未必能重演，當前原油的庫存去化依然持續，原油下跌幅度有些反應過度，調整空間有限。

燃料油：delta病毒加速蔓延，且疫苗對變異病毒有效率下降，部分國家存再度封鎖的可能性。不過當前航運業的高景氣度未改，短期內油價下行為基金倉位調整行為以及市場對病毒變種的擔憂所致，原油市場在下半年依舊處于供應緊缺格局，燃料油仍有支撐。

乙二醇：盡管成本端重挫，但今日逆勢偏強。因主港庫存大幅去化，資金推動價格延續強勢，由于海外檢修增多，進口倒掛雖有所收窄，但進口窗口依舊關閉，加之海運費高漲，整體進口到港量并未大幅提升，供應端無明顯壓力。

橡膠：近期天膠主產國疫情加速惡化，與去年相比，東南亞國家基本處于失控狀態。但是，疫情惡化對當地的需求沖擊遠遠大于供應端，比如泰國手套等工廠因疫情被迫停產，全國封鎖對經濟活動沖擊巨大，因此泰國原料價格也隨之持續走低。國內需求萎靡不振，輪胎處于淡季，開工率回升有限，最大的壓力在于成品庫存，終端消費暫未有起色。

農產品

鄭棉：delta病毒引發大范圍拋售，投資者擔心這次實施停擺措施，經濟復蘇將放緩，短期有壓力。不過，分析師認為，棉花是后周期消費品，整體仍有較好表現，看好中期多頭行情。

紅棗：新疆高溫，個別地區澆水不及時，加大了紅棗落果情況，市場炒作新季潛在的減產風險，遠月合約大漲。9月合約受到情緒帶動上漲，但9月合約為現產季的最后一個合約，不能夠轉拋，倉單壓力較大，現貨當前庫存高，近月合約上行動能偏弱。而遠月合約需關注當前減產的實際影響，前年同期亦有落果情況，并未造成影響。

玉米：盡管降雨改善美國主要種植帶的生產環境，但持續干旱迎來了春小麥的產量憂慮，外盤美玉米小幅攀升。但未能扭轉大連玉米跌勢，進口玉米一周一拍，烏克蘭玉米成交一路下降至全部流拍，美國轉基因玉米乏人問津，進口拍賣常態化進行或將長期壓制市場。另外小麥定向拍賣傳聞也持續擠壓玉米的飼用消費，加劇市場的悲觀情緒。

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