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邦達(dá)亞洲：買黃金能否對抗通脹？

時間:2021-07-02 05:12:31 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

6月份以來，國際金價大幅下跌。6月初，紐約黃金價格仍高于1900美元/盎司。到目前為止，該價格已跌至1780美元/盎司左右，跌幅超過7%，創(chuàng)下2016年12月以來最大單月跌幅。

黃金作為一種相對重要的增值性資產(chǎn)，今年以來表現(xiàn)不如預(yù)期。今年上半年降幅已超過6%，并沒有起到很好的保值增值作用。不過，金價下跌后，也可能是逢低買入的機(jī)會。如果我們現(xiàn)在購買黃金，能對抗通貨膨脹嗎？首先要知道，黃金本身不會產(chǎn)生收入，投資黃金的唯一收入來源就是黃金價格的上漲。因此，要看黃金投資能否抗通脹，就必須看未來金價的上漲速度是否會超過通脹。

　　先來看金價。6月份金價大幅下跌的一個重要原因是美國通脹率過高，投資者擔(dān)心美聯(lián)儲會收緊貨幣政策。金價走勢與美聯(lián)儲的貨幣政策密切相關(guān)。貨幣政策一收緊，金價就有下跌的趨勢。盡管美聯(lián)儲的貨幣政策暫時沒有改變，但如果通脹率居高不下，美聯(lián)儲一定會采取行動。正是出于這種擔(dān)憂，投資者才會恐慌，導(dǎo)致大量拋售黃金。

　　另外，目前全球股市還不錯，市場相對樂觀，因此黃金作為避險資產(chǎn)的需求并不旺盛，這就限制了金價的走強(qiáng)。從上述情況來看，對未來金價上漲不利。除非未來風(fēng)險資產(chǎn)大幅下跌，市場避險需求再次受到刺激，否則金價上漲可能并不容易。例如，在美聯(lián)儲2015年加息前的兩三年里，金價一直在下跌。直到2015年底正式開始加息，金價才觸底。不過，未來兩年，金價一直在低位波動，新一輪上漲要到2019年才能開始，現(xiàn)在美聯(lián)儲預(yù)計2023年開始加息，有了這個預(yù)期，對金價就不那么友好了。

　　如果未來兩年金價能不懼壓力上漲，能漲多少？紐約黃金的最高價格達(dá)到每盎司2089美元。如果我們以這個價格為目標(biāo)，從現(xiàn)在起將上漲17%左右。如果這一增長能在兩年內(nèi)實現(xiàn)（在美聯(lián)儲加息之前），年均增長率將在8.5%左右。

　　讓我們看看通貨膨脹。目前，美國通貨膨脹率已超過5%，仍處于上升趨勢。雖然中國的通脹率沒有美國高，但未來仍有可能升至3%-4%。因此，為了對抗通貨膨脹，黃金價格的上漲速度必須超過這個水平。事實上，只要金價能繼續(xù)上漲，每年上漲3%-5%還是很容易的，但也不能保證會上漲。一旦下跌，更不用說跑贏通脹，連本金都會虧損。

　　10年前，國際金價約為1500美元/盎司，現(xiàn)在已達(dá)到1780美元/盎司，上漲約18.7%。也就是說，在過去的10年里，平均年增長率不到2%。中國過去10年的通貨膨脹率肯定在2%以上。因此，如果我們在10年前購買黃金投資，過去10年的收入將無法戰(zhàn)勝通貨膨脹。

　　然而，10年前，黃金價格處于相對較高的位置，因此即使是過去10年的投資回報也不好。如果在2015年或2016年低水平買入，這些年的平均年化收益率至少可以達(dá)到9%，完全可以戰(zhàn)勝通脹。

　　然而，目前金價在歷史上的地位并不低，這讓人很難相信這是未來金價的底部。因此，現(xiàn)在購買黃金是否能在未來戰(zhàn)勝通脹還很難說。如果有更好的資產(chǎn)對抗通脹，自然不建議把所有寶藏都放在黃金上。

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