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什么是牛市？解讀真正牛市的定義

時間:2017-05-29 08:55:06 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

　　牛市的合理定義必須切合實際。這意味著必須考慮到，投資者真正想要的是購買力的增加，而不僅僅是價格的上漲。因此，衡量一個投資是否在牛市中，并不像觀察其名義貨幣的長期趨勢那么直接。

　　以下是一個很好的例子，表明為什么只看名義價格變化，并不一定表明什么是否處在牛市之中：十年前，當(dāng)價格被用津巴布韋元表達(dá)時，世界上一切東西的價格都處于強勁的上漲趨勢中。顯然，在這種情況下，是津巴布韋元處于熊市，而不是說一切都處在牛市中更為合理。

　　津巴布韋的例子是極端的，但事實是，今天所有的官方貨幣都在失去購買力（PP）。他們正在以不同的速度失去PP，有些目前正在慢慢失去PP，但長期來看沒有一種是良好的測量標(biāo)準(zhǔn)。

不幸的是，確定一個投資是否實際獲得價值是有問題的，因為不可能提出反映貨幣經(jīng)濟(jì)購買力的單一數(shù)字。我們有一種方法來調(diào)整貨幣通貨膨脹的影響，但適用的時間應(yīng)該至少在5年以上，在不到2年的時間里，我們的方法就會變得非常不準(zhǔn)確。另一方面，使用官方消費者價格指數(shù)的通貨膨脹調(diào)整可能在所有時期都不準(zhǔn)確，長期來看也是不準(zhǔn)確的。

　　在一個官方貨幣由于其無情且可變的貶值而造成無法找到好的度量標(biāo)準(zhǔn)的世界中，觀察不同投資的相對表現(xiàn)可能是確定哪些東西處在牛市中的最佳方式。此外，由于它們實際上處于投資蹺蹺板的兩端，當(dāng)其中一方由于對貨幣、中央銀行和政府的信心上升而表現(xiàn)良好時，另一方則在對貨幣、中央銀行和政府信心下降時表現(xiàn)最好，這個概念對于金條和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（SPX）來說最為合適。

　　有時黃金和SPX的美元價格都在上漲，但應(yīng)該可以區(qū)別出哪一個真正處于牛市，因為它是更強的一個。更具體地說，如果SPX /黃金比率多年處于上漲趨勢，則SPX處于牛市，黃金不是，而如果SPX /黃金比率多年處于下降趨勢，則黃金處于牛市，而SPX不是。自然會有一年或更長的時間，不可能確定多年趨勢是否已經(jīng)逆轉(zhuǎn)或正在盤整（我們現(xiàn)在正處于這樣一個時期），但是有一個移動平均線交叉*可以及時確認(rèn)逆轉(zhuǎn)。

　　總而言之，可以說，如果以名義貨幣計算和相對于主要競爭對手都處于多年上升趨勢，投資是在牛市。

　　*自20世紀(jì)70年代初以來，通過SPX /黃金比率或黃金/ SPX比率的200周移動均線交叉確定的牛熊轉(zhuǎn)型只出現(xiàn)過兩次假信號。

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