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白銀和黃金，為何跟跌不跟漲？

時間:2014-02-28 14:59:31 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

黃金的貨幣性

2月26日美洲交易時間，黃金一度急挫20美元，帶動白銀快速下跌0.9美元，最低跌至20.07美元/盎司。貴金屬投資者對于白銀的妖異暴跌紛紛感到難以適從。國儲匯金貴金屬研究院認為要對于白銀的操作還需真正地理解其實際的關系。

投資貴金屬的朋友都是知道黃金有兩大屬性——避險性和商品性。當然，某些投資者仍認為黃金具有一定的貨幣性。在此首先為大家解釋一下，黃金現在是否處在貨幣性？

從政治經濟學來看，環球金融市場上黃金非貨幣的最大收益者是誰？美國，美國因為黃金非貨幣化鑄就了美元在當今信用貨幣體系的絕對霸權，美國成為全球唯一可用增發紙幣來消滅財政赤字的國家，通過美元體系掠奪大量全球財務，所以美元不止是黃金非貨幣化的最大受益者，也是幕后的推動者和鼓吹者。

投資者都知道，若環球金融市場上黃金真的具有貨幣性，必須得到某些國家的支持。但環顧全球保持黃金直接與貨幣掛鉤經濟大國是一個也沒有。那么暗地里的國家？我們看一下，在爭奪全球貨幣霸權的貨幣有哪些？美元是現任霸主，那么臺上有誰？歐元和人民幣。

從歐元建立開始，歐元的貨幣霸權之路，是走歐佩克的路子。可能大家不是很清楚歐佩克是什么？歐佩克是石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries，簡稱OPEC，即歐佩克)。因此歐元是通過歐佩克來執行，石油交易歐元化，替代美元成為工業血液石油的交易貨幣，讓全球使用石油的國家，把交易石油所需外匯儲備美元換成歐元，達到歐元全球化的目的，因此歐元和黃金的關系實際不大。

人民幣，從中國發展道路來看，中國是以世界工廠為目標發展，當然現在我們已經成為全球世界最大的工廠，未來的目標是成為世界最大的高科技工廠。身為世界工廠的人民幣，我們掌握著全球最低成本的工業加工技術，對面采購中國可以采取本幣交易的套路來進行。畢竟大宗的原材料交易，并不是只有一個國家所擁有。中國能透過誰接受人民幣交易到誰家進行采購的形式，實施人民幣全球化。因此黃金是不具備貨幣性的。

確實黃金現在只具有避險性和商品性，白銀亦不具備貨幣性。那么黃金白銀的屬性是一致嗎？下面轉到白銀方面，白銀具有什么屬性？避險性和商品性？NO，NO，NO。君不見，誰在逃難時，帶著一箱子白銀跑路？國儲匯金認為，白銀并不覺有完全具有黃金的避險性，但是在現貨市場中觀察顯示黃金避險性上升的時候，一定程度帶動白銀上漲。這是為何？白銀是貴金屬產品中的一種，白銀跟隨黃金避險性上漲而上漲，更多屬于貴金屬之間關聯性的帶動，并非白銀自身覺有避險性。好比市場蘋果漲價，大家都是買梨子，讓梨子也漲價。

白銀的工業性

接下來繼續為大家介紹白銀的另一屬性——工業性。為什么黃金具有商品性，白銀具有卻是工業性？

首先，黃金的商品性屬于黃金自身的自然屬性和非貨幣化屬性。從自然屬性來說，黃金和白銀同屬貴金屬。但從儲量方面來看，白銀儲量遠較黃金豐富，并不斷銀礦被發現。從2011年的世界白銀協會公布的世界白銀儲量就較2005年翻了1倍。從產量方面來看，GFMS（英國黃金礦業服務公司）統計，世界白銀范圍內的白銀過剩量在10%左右。相對于全球2.38萬噸的產量，白銀基金I share silver持有10147噸白銀便是過剩的佐證之一。

從國內白銀生產的情況看，國內白銀超過68%是銅、鋅、鉛和黃金的副產礦，隨著有色金屬行業的快速發展，白銀過剩更多，出口成為主要消費力量之一。雖然中國政府在2010年后取消出口退稅，但2013年出口配額仍高大6570噸。

白銀與黃金的產量及儲量的差異，導致白銀不具備黃金的商品性的珍稀。同時白銀和黃金消費應用結構亦是導致白銀不具備黃金商品性的原因。

黃金的商品性

繼續為大家進行分享——黃金的商品性有哪些？

總結黃金是商品性是什么？黃金商品屬性有兩部分構成：自然屬性、黃金非貨幣化的商品屬性回歸。自然屬性：黃金是自然界客觀存在的一種貴金屬物質，它的物理特性在延展性、可鍛性方面，對其他金屬來說具有不可替代性，因此在工業應用方面占據十分重要的位置。同時，黃金是金屬中最稀有、最珍貴的金屬之一。從黃金的開采歷史來看，19世紀之前黃金總生產量還不足1萬噸，因此黃金也具備商品的珍稀性。

黃金的非貨幣化的商業屬性回歸。主因是美國因美元危機在1973年結束布雷頓森林體系，取消美元和黃金為基礎的金匯兌本位制，致使黃金從一種貨幣淪為一般商品。黃金在20世紀的80——90年代，國際經濟學家紛紛在鼓吹把黃金在貨幣領域中存在稱之為是人類愚昧的“野蠻的遺風”，各國央行紛紛減少黃金儲備，向市場拋售量達到歷史高峰；商業銀行紛紛減少黃金業務，遠離黃金市場。倫敦的五大黃金做市商，先后有兩家退出黃金市場，中止黃金業務。

從黃金非貨幣化的影響來看，黃金非貨幣化是全球各國央行從黃金的收售兌換業務中推出，將黃金交易風險從央行轉移到市場上。從20世紀90年年代起，科技的進步使各國經濟大國的黃金市場連續，黃金交易的連續性得以拓展。黃金從一種穩定貨幣轉化成風險產品。

因此，黃金為何具有避險屬性亦是風險產品之一。黃金的風險屬性更多源自各國央行執行黃金非貨幣化的政策結果。

本文由國儲匯金首席分析師：郭永富提供，轉載請注明。

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