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　　國(guó)際現(xiàn)貨白銀價(jià)格自2012年9月21日觸及每盎司35.3美元的全年最高點(diǎn)位至今，和黃金一并進(jìn)入了回調(diào)的走勢(shì)格局。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，白銀的價(jià)格走勢(shì)與黃金大部分時(shí)間都高度趨同。然而，同為貴金屬的黃金和白銀卻有著不同屬性，市場(chǎng)需求與用途也有差別。

　　白銀在黃金的光芒遮蓋下是否會(huì)脫穎而出、成為貴金屬投資市場(chǎng)的新寵？白銀的投資價(jià)值何在？投資白銀的時(shí)機(jī)到了嗎？

　　白銀也有自己的脾氣

　　從今年年初至今，隨著黃金價(jià)格的持續(xù)走低，黃金ETF持倉(cāng)量也隨之大幅減持。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2013年第二季度《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，由于美國(guó)的對(duì)沖基金和投機(jī)型投資者持續(xù)出貨減倉(cāng)，2012 年占全球黃金需求6%的黃金ETF 持倉(cāng)量在今年第二季度減少了400 余噸，成為第二季度黃金需求總量下降的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。

　　截至8月22日，全球最大黃金ETF（SPDR）持倉(cāng)量已經(jīng)下降至913.52噸，與2009年2月的持倉(cāng)量幾乎持平。

　　然而，在黃金與白銀價(jià)格走勢(shì)相近的情況下，全球最大白銀ETF（iShares）的持倉(cāng)量卻有不同表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，白銀ETF持倉(cāng)量由今年年初的10080.62噸增持至10555.70噸，僅今年7月份的增持量就超過(guò)了400噸。

　　雖然白銀ETF的持倉(cāng)量于今年出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，持倉(cāng)增長(zhǎng)幅度也較往年疲弱，但整體還是表現(xiàn)出了上升趨勢(shì)。黃金與白銀的差異較為明顯，但為何白銀價(jià)格走勢(shì)一直與黃金保持高度趨同？

　　世元金行高級(jí)研究員肖磊認(rèn)為，黃金的金融屬性更強(qiáng)一些，影響因素也更為復(fù)雜，白銀更多的是原材料的屬性。但兩者同屬于貴金屬，在走勢(shì)方面相似度較高，在上一波下跌行情中，白銀的跌幅超過(guò)了黃金，而這一波反彈，白銀的反彈幅度也比黃金多，這說(shuō)明白銀的流動(dòng)性更強(qiáng)一些。長(zhǎng)期來(lái)看黃金跟白銀價(jià)格的同向性較強(qiáng)，但階段性走勢(shì)取決于自身的供需市場(chǎng)，有時(shí)候兩者并不同步。

　　對(duì)于白銀能否擺脫黃金的價(jià)格走勢(shì)框架，肖磊表示，未來(lái)白銀的階段性投資潛力多于黃金，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、全球制造業(yè)回暖，白銀的需求也會(huì)上升。

　　“但對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在當(dāng)下并不是什么好事，黃金更多的投資需求體現(xiàn)在對(duì)美國(guó)信用市場(chǎng)的對(duì)沖，美國(guó)財(cái)政赤字收窄等因素對(duì)黃金也會(huì)造成壓力。整體來(lái)說(shuō)未來(lái)一段時(shí)間白銀的走勢(shì)會(huì)好于黃金。”肖磊說(shuō)。　

　　白銀投資價(jià)值日益升高　

　　據(jù)《2013-2017年中國(guó)白銀行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2010年全球白銀消費(fèi)量為1056800萬(wàn)盎司，較2009年增長(zhǎng)了14.60%。從白銀消費(fèi)構(gòu)成來(lái)看，白銀的工業(yè)應(yīng)用和凈投資是白銀需求增加的主動(dòng)力。

　　白銀的工業(yè)應(yīng)用隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而有所增長(zhǎng)，白銀的工業(yè)應(yīng)用從2009年的403800萬(wàn)盎司上漲至2010年的487400萬(wàn)盎司，漲幅達(dá)到20.70%；白銀的凈投資隨著投資興趣的提升也有了長(zhǎng)足的發(fā)展，從2009年的120700萬(wàn)盎司上漲至2010年的178000萬(wàn)盎司，漲幅達(dá)到47.47%。

　　另?yè)?jù)世界白銀協(xié)會(huì)2011年3月發(fā)布的《白銀工業(yè)需求的未來(lái)》報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)白銀工業(yè)需求到2015年將比2010年增長(zhǎng)36%，達(dá)到666000萬(wàn)盎司。白銀工業(yè)需求將會(huì)繼續(xù)保持旺盛，主要是因?yàn)槿鄙偬娲�品及白銀越來(lái)越多的重要工業(yè)應(yīng)用。

　　對(duì)于白銀的投資價(jià)值，肖磊指出，白銀價(jià)格目前受到黃金的拖累較多，白銀市場(chǎng)投資需求極不穩(wěn)定。白銀更像是一只創(chuàng)業(yè)板股票，雖然潛力較大，但風(fēng)險(xiǎn)也比較多。白銀的工業(yè)價(jià)值目前還沒(méi)有發(fā)揮到極致，在光伏和未來(lái)環(huán)保等領(lǐng)域，白銀都有不可替代的用途，再加上醫(yī)療電子等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求一直在增長(zhǎng)，白銀的基礎(chǔ)性需求還是比較牢固的。

　　“白銀價(jià)格雖然并未創(chuàng)出新高，但跌破20美元之后的迅速反彈行情說(shuō)明，白銀的需求或?qū)⒁驗(yàn)閮r(jià)格的下跌而上漲。長(zhǎng)期來(lái)看，白銀價(jià)格更合理的區(qū)間是在每盎司25美元上方，低于這一價(jià)格所維持的時(shí)間并不會(huì)太長(zhǎng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，每盎司25美元之下白銀價(jià)格的長(zhǎng)線投資價(jià)值是比較明顯的。”肖磊說(shuō)。

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