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詳解黃金“熊市”是否已經(jīng)到來？

時(shí)間:2018-06-21 18:36:31 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

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就像前兩年一樣，金價(jià)在今年年初的時(shí)候開始上漲。然而，不同的是，在2016年和2017年，金價(jià)整體并未回落，但金價(jià)卻在今年創(chuàng)下年內(nèi)新低。

對(duì)于黃金來講，2018年是特殊的一年。金價(jià)在1月末曾創(chuàng)下1365.40美元高位，但在4月初連續(xù)兩次嘗試突破關(guān)鍵技術(shù)阻力位1377.50美元（2016年7月高點(diǎn)），結(jié)果都失敗了，形成了雙頂模式。

金價(jià)此輪的下挫已經(jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新低，2017年12月低點(diǎn)1236.50美元是當(dāng)前的關(guān)鍵技術(shù)支撐位，如果守住該水平意味著黃金存在反彈的希望。

自2015年以來，黃金市場(chǎng)的每一次下跌都找到了一個(gè)更高的底部。當(dāng)金價(jià)跌至底部時(shí)，投資者就會(huì)“挺身而出”，買入黃金。如果2015年以來的模式重演，當(dāng)前金價(jià)處于低位可能就是一個(gè)買入機(jī)會(huì)。然而，目前市場(chǎng)季度看跌黃金，意味著在這個(gè)價(jià)格水平買入并不像看起來那么容易。

黃金創(chuàng)下2018年以來新低

自4月初以來，黃金期貨市場(chǎng)一直在創(chuàng)造更低的高點(diǎn)和更低的低點(diǎn)。在5月初，金價(jià)跌至今年新低，暗示了整個(gè)5月乃至6月的走勢(shì)。

正如圖上顯示，當(dāng)前金價(jià)已經(jīng)跌破1270美元。日線圖上的價(jià)格動(dòng)量指標(biāo)顯示黃金仍然是看跌的，隨機(jī)指標(biāo)暗示黃金已經(jīng)陷入超賣區(qū)域，相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)也是如此。期金的未平倉合約已經(jīng)從5月15日的519,958手下降至目前的468,119手。

黃金近期缺乏上行潛力可能是造成未平倉數(shù)量下降的原因。與此同時(shí)，自2015年夏季以來，黃金市場(chǎng)一直趨向于疲軟。

黃金一年中的看跌時(shí)期

有一些證據(jù)表明，夏季往往是黃金市場(chǎng)近年來表現(xiàn)不佳的時(shí)期。

正如月度圖表所示，金價(jià)在2015年6月開始下跌，然后在7月份達(dá)到一個(gè)低點(diǎn)，隨后反彈。2016年5月和6月，金價(jià)同樣在下跌，直到英國退歐公投將金價(jià)推高。去年，金價(jià)在7月第二周跌至1204美元的低位。黃金在2017年2月創(chuàng)造了一個(gè)更高的低點(diǎn)1236.50美元，這也是當(dāng)前黃金必須要守住的更高的低點(diǎn)模式。

加息利空黃金，且美元也正在施壓金價(jià)

當(dāng)通脹壓力導(dǎo)致利率走高時(shí)，它會(huì)成為黃金的一個(gè)支撐因素。但當(dāng)實(shí)際利率因經(jīng)濟(jì)增長而升高時(shí)，會(huì)被黃金產(chǎn)生負(fù)面影響。

自2015年12月以來，美聯(lián)儲(chǔ)通過幾次加息已經(jīng)將短期利率提升至1.75%的水平。今年和未來今年的加息仍然是黃金走高的阻力之一。

美聯(lián)儲(chǔ)告訴市場(chǎng)，通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到2%的目標(biāo)，他們采取了“對(duì)稱”的方法來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況。“對(duì)稱”方法意味著，通脹目標(biāo)利率不會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)的底線，但央行愿意讓通脹率上升超過2%，以鼓勵(lì)未來幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長。如果通脹加速，可能會(huì)支撐金價(jià)。然而，實(shí)際利率持續(xù)上升可能會(huì)拖累貴金屬的價(jià)格。

在美元方面，自美元從4月底開始復(fù)蘇以來，黃金和美元之間的反向關(guān)系引發(fā)了黃金市場(chǎng)的拋售。

美元指數(shù)的周線圖顯示，美元從2月中旬的低點(diǎn)88.15已經(jīng)升至目前的高于95的水平。美元的升值對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生了不利影響，美元升破95大關(guān)且繼續(xù)上行可能會(huì)導(dǎo)致未來幾周和幾個(gè)月黃金的回調(diào)幅度更大。當(dāng)美元指數(shù)在2017年1月初觸及103.815的高點(diǎn)時(shí)，黃金價(jià)格在1150美元以下。

以歐元和日元計(jì)價(jià)的黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁

在分析黃金市場(chǎng)時(shí)，只看以美元計(jì)價(jià)的黃金走勢(shì)，就會(huì)得出一種不完整的狹隘觀點(diǎn)。黃金不僅是一種金屬和一種商品，也是一種全球性的“貨幣”。以美元計(jì)價(jià)時(shí)，黃金似乎正在挑戰(zhàn)其支撐位，可能威脅到2015年12月開始的牛市趨勢(shì)。但以歐元和日元計(jì)價(jià)的黃金長期走勢(shì)依然強(qiáng)勁。

如圖所示，以歐元計(jì)價(jià)的黃金牛市趨勢(shì)保持不變，黃金自2013年底以來一直在創(chuàng)造更高的高點(diǎn)和更高的低點(diǎn)。

同樣的，以日元計(jì)價(jià)的黃金也顯示出看漲的趨勢(shì)。

簡而言之，以美元計(jì)價(jià)的黃金尚未打破看漲趨勢(shì)，以歐元和日元計(jì)價(jià)的黃金顯示走勢(shì)強(qiáng)勁。

貿(mào)易問題，對(duì)黃金而言是看漲還是看跌？

目前市場(chǎng)面臨的最大問題是美國推出的一波保護(hù)主義措施。特朗普總統(tǒng)一直堅(jiān)持與世界各地的合作伙伴全面重新談判現(xiàn)有的貿(mào)易協(xié)議。近幾個(gè)月來，他推出了一系列關(guān)稅，導(dǎo)致全球其他國家采取保護(hù)主義措施進(jìn)行報(bào)復(fù)。貿(mào)易戰(zhàn)的威脅越來越大，近幾周來扭曲了許多商品的價(jià)格。

貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)將全球推向經(jīng)濟(jì)衰退的深淵，這就是為什么現(xiàn)在所有資產(chǎn)類別市場(chǎng)都出現(xiàn)大幅波動(dòng)。當(dāng)談到目前不斷上升的不確定性水平時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避期的可能性有所增加。

在過去兩年半中，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格看起來要下跌時(shí)，買入黃金一直是最佳的投資策略。與此同時(shí)，在金價(jià)接近1400美元的時(shí)候是最好的賣出時(shí)機(jī)。

由于更高的低點(diǎn)模式仍然保持不變，分析師Andrew Hecht并不過分看空黃金，且認(rèn)為在價(jià)格疲軟時(shí)期拋售黃金通常是一個(gè)很大的錯(cuò)誤。然而，如果貿(mào)易“口水戰(zhàn)”變成真正的貿(mào)易戰(zhàn)，黃金可能成為受害者。

黃金近幾日的表現(xiàn)看跌，但這是自2015年以來買入黃金的最佳時(shí)機(jī)。貿(mào)易問題可能在未來幾個(gè)月改變這一狀況，但現(xiàn)在，更高的高點(diǎn)和技術(shù)支撐仍然在1236.50美元水平。

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