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影響白銀價格的因素

 
　　影響白銀價格的因素有很多，不過主要的有供給，需求，黃金價格，美元走勢，世界經濟形勢等。

　　供給方面主要受世界白銀的儲量，白銀的產量和儲備，開采的成本以及主要產銀國自然災害等不確定因素的影響。

 
　　目前已探明的世界白銀儲量約為40萬噸。而白銀的產量則在2萬噸左右，而全球的儲備有2.8萬噸左右。白銀不像黃金那么難于開采和冶煉，它一般以其他礦產的副產品形式。一旦價位高企，銀礦業者可以很快擴大產量。從世界分布情況看，波蘭、中國、美國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、加拿大和智利等國的儲量占到世界總儲量80%。所以一旦這些主要產銀國有自然災害等不確定事件發生，也會對銀價產生影響。
　　
　　白銀的需求主要有工業需求，飾品需求以及投資需求等幾方面。白銀作為一種工業原料，廣泛應用于醫療、服裝、木材防護、太陽能、銀電池、物聯網、航空航天等高科技領域。工業需求約占總需求的60%左右。白銀作為飾品的需求約占其總需求的20%-30%左右，而盡管作為投資需求只占其總需求的很小一部分，但近幾年正在大幅度的增長。
　
　　從長遠角度看，白銀價格的高低主要是受其本身供求和市場情緒等因素所影響，但很多時候黃金價格的升跌和黃金投資地位輕重的變化仍會左右著白銀價格的上落，因為在不少投資者心目中，金銀兩者的地位和價格是有連帶關系的。一般都是黃金價格帶動白銀價格上下波動。
　　
　　由于白銀是以美元計價的，所以美元的走勢對白銀價格產生影響，二者之間歷史傳統關系是負相關。美元強的時候白銀就表現的很弱，反之亦然。但是也應看到自金融危機爆發以來白銀和美元有時候是正相關的關系。
　　
　　還有白銀的需求中的絕大部分來自于工業需求，而工業需求與經濟形勢又息息相關。例如，在目前世界經濟前景還不明朗，實體經濟還缺乏強勁增長的情況下，白銀的工業需求就會比較疲軟，白銀長期大幅上漲的基礎就基本就不存在了。
　　
 
白銀市場的弱勢

 
第一個弱勢是指白銀市場中65%的供給都來自于銅、鉛、鋅，當然還有金的共生或伴生礦。這兩個含義：礦產銀的生產與銀價無關，當世界需要銅鉛鋅等基本金屬時，就像最近5年以來的情況一樣，當世界像一直以來的情況一樣需要金時，白銀就理所應當的被生產出來；其次，由于這樣的原因，你無法構造出一條有意義的原生銀生產成本曲線，這意味著無法從生產者一級構造邊際成本，從而定價，這樣在礦山生產變化的時候，銀價不會產生相應的合理反映。
 
第二個弱勢是指傳統的銀消費行業會回收大量的銀，這些都要回流到市場里。其中最明顯的部門是照相行業。這張圖顯示的是1980年以來的照相業，我們已經給它建立了一個數據庫�，F在這個行業已經被數碼技術完全取代了。到目前為止，這個過程已經持續了進行近20年。原先，有人認為這個變化不會對這個行業的銀需求造成影響。但是就像大浪從底部沖走整個沙丘一樣，這樣的結果是必然的。越來越少的銀被用于這個行業，同時這個圖顯示我們的預測�？梢钥闯鰜磉@不是個在增長的產業。

 
將要出現的需求

 
電子設備
 
 
銀被用在電子鑒別標簽上。這些是從條形碼發展來的小發明。除了控制貨物庫存和這些庫存的動向之外，他們現在還被用來追蹤人民的動向。中國投入了60億美元到一個很大的程序中，用于這些標簽，不僅用在美國公民的身份證里，也包括每年下發的數以10億計的運輸類票證，在這個龐大的程序里實現這些用途。中國不是唯一這么做的國家�，F在，你從任何一個歐盟國家取得新護照，你都會看到上邊有一個標簽，里邊含有一點點銀。
 
我們估計照現在的增長率計算，這種標簽的產量在2020年將會超過300億個。比現在增長將近70億個。
 
平均每個標簽銀含量10毫克，這意味著屆時將使用超過900萬盎司的銀，大大高于目前的230萬盎司的用量。到2030年以后，這些標簽的使用將更為普及，或許會達到每年幾千億個的產量。因此，我們說你只看到很少的一點銀被用到每個標簽里，但是標簽的總產量巨大。

 
太陽能和反射鏡
 
下面來看另一個較“大”的地方的用途——太陽能和反射鏡。近來太陽能電池板工業呈現出成指數的增長。為了使用更清楚的熱力和能源，太陽能毫無疑問得到發展。是的，我們承認于傳統能量資源相比，太陽能的花費是相對高了些，但是其長期收益也會比較高。每個晶體硅太陽能電池包含大概1.2克銀/瓦的能量。與所有其他產業一樣，這個產業也深受經濟衰退的打擊，但是在將來，美國，印度和中國已經宣告要增加各自的太陽能產能，這應該會提振這方面的市場。正是從這里，我們能看到現在的增長。印度已經公布計劃，將它的太陽能產量在2020年增加到200億瓦，而目前實際上為零。同期，中國計劃從55億瓦增加到300億瓦，美國的計劃與中國相同。

因此，全球太陽能裝機容量到2020年時將會達到目前130億瓦 的20-40倍。我們看到一些非常樂觀的估計說到2050年，太陽能產業將占到全球總供電量的20%。對此說法我們不做評論，因為還為時尚早。但是 我們所做的更加保守的估計是2010-2020年間平均復合增長率為15%，這意味著太陽能的裝機容量在這段時期將至少增長到原來的4倍。

在考慮了不使用銀的太陽能電池板和銀使用效率提高的電池板的情況之后，我們預計2020年這個產業大概需要5千萬盎司銀，高于現在的每年1千8百萬盎司用量，的確是很大的用量。
 
 
木材反腐劑

 
白銀從2004年逐漸開始取代砷作為木材防腐劑，因此這并不是個新聞。大概10年前，這個產業與美國環境保護局意識到要逐步淘汰鉻化砷酸銅（CCA）。由于原料含有鉻和砷，對于這種產品健康性的考慮與日俱增。銀是非致癌替代產品中最有力的競爭者，不僅能抑制真菌生長，還能殺滅白蟻，防止其對木質建筑的啃噬。這種產品已經商業生產一段時間了，而且已經獲得美國權威機構的生產許可。由于某些原因，這種新產品的投放被延遲了。我們一直密切關注這方面的動向，三是從消費終端幾乎沒有什么消息傳來，目前市場上對這個問題不可思議的一致保存緘默。現在應該是獲取許可證的關鍵時期，所以生產商都不愿意談論。如果這種產品成功推廣，這對銀來說將是一個相當大的市場，尤其在北美和歐洲。另外，我們也知道有一些研究工作試圖減少銀在這種產品中的用量，最初銀的用量為1%，后來有研究試圖將用量在不影響產品效果的情況下減少到0.5%甚至是0.1%。因此，我們對這方面銀需求的預測比較保守，有人預計用量為一年1億盎司銀，而我們的預測則要保守的多。但是我們將對這個領域保持密切的關注。

 
創傷護理和用藥
 
這是另一個潛在巨大的市場。肥胖癥的問題經常占據媒體的標題版面，睡著西方國家的居民平均壽命的增長，人們也變得越來越胖而且更多的習慣久坐不動。肥胖已經明顯變成全北美的首要健康問題，同時這個問題在歐洲也越來越嚴重。對于持久久坐不動的生活習慣的肥胖人群，容易患有慢性皮膚病，而且需要長期治療過程。銀是一種有修復作用的殺菌劑可以非常有效的，可以作為臨時護理產品，也可用在治療大片皮膚區域的繃帶里。有報告證實含銀的繃帶對皮膚損傷的自然修復效果更快更清潔。當然，在這方面的應用不只在久坐和肥胖人群里得到迅速推廣，當你到你家當地的藥店去的話，你會發現一系列的含銀的皮膚護理產品，并不比原來的產品貴多少。
 
纖維和紡織品
 
除了創傷修復，銀依靠其價值也出現在所有其他醫療領域的設備中，很令人驚訝。它被用在導液管、起搏器、心臟瓣膜、縫合用線、試管、整形的植入物、甚至還有含銀的病服和床單被罩。這正在逐漸成為這種金屬的一個很大的消費領域，我們認為在2014年以前會成為一個主流消費領域。

食品衛生
 
下一個領域是食品衛生，它已經成為一個很重要的銀消費領域了。在這里銀仍然擔當了很有效的生物殺滅劑的作用，它可以緩慢釋放銀離子到食物表面。含銀的包裝有控制細菌生長的作用，不僅被用在廚房表面處理，還有自動售貨機、食品生產線的包裝設備、還有食品容器的內部包裝。在紙箱、塑料和紙質食品包裝袋甚至是奶盒內壁，都有銀的應用。同意，這些單一產品里的銀用量都非常少-分布在厚度以微米計的包裝表面，但這個總面積卻是非常巨大。如果把這些面積都攤開來看，就會發現每年這方面對銀的需求那是相當的好。
 
全球白銀供給情況
 
供給方面，2009年全球銀產量在達到709.6百萬盎司，上漲4%。這部分白銀增量來自于白銀礦產的開采和黃金開采過程中產生的白銀副產品。從地域上說，白銀產量的增加最多的是拉美，增加了8%，其中阿根廷和玻利維亞的白銀產量都有大幅增加。09年秘魯是全球最大的白銀生產國，然后依次是墨西哥、中國、澳大利亞和玻利維亞。除了澳大利亞，以上三國的白銀產量都在上升。09年全球主要的白銀產量供給上漲了7%，占所有礦產產量的30%�！�
　　　
　2009年凈白銀存量供給為20.2百萬盎司，下降了86%，主要是由于凈投資的激增，大量的對沖減持，政府銷售白銀的減少和廢舊白銀供應量的下降。廢舊白銀供應方面，2009年的廢舊白銀供應量同比下降了6%僅為165.7百萬盎司，為13年來的最低點，連續三年減少。政府的白銀儲量減少了13.7百萬盎司，儲量達到了幾十年來的最低。俄羅斯再次出售白銀，占國家白銀銷售中的一大塊，我國和印度并未出售�！�

　　目前全球主要的白銀開采現金成本與09年同比相對穩定，僅上漲不到1%，達到5.23美元/盎司。
 

 
白銀市場特點及影響因素分析

 
　　　國際白銀黃金價格主要由海外市場決定，定價中心在紐約COMEX和倫敦LBMA；由于白銀黃金具有硬通貨性質，具有保值功能，成為金融投資載體，因此決定白銀價格的因素較多，有黃金價格、美元匯率、能源價格、經濟及政局穩定性、銀行利率、基金行情、實物和投資需求的變動、印度及中國產需變化、礦山產量變化、通貨膨脹因素、供需關系變化、政府收售金銀的行動等。

　　全球經濟在2009年從底部復蘇，經濟最困難的時刻已經過去，2010年-2011年貫穿市場的兩條主線是經濟復蘇和全球刺激經濟政策的逐步退出：一方面全球經濟呈現復蘇，但另外一方面基于前期過量注入流動性而導致的通脹使經濟增長內生動力不足，為了規避資產泡沫和通脹風險，投資者仍然會大量購買金銀。未來黃金的價格將繼續由黃金投資避險需要主導，而市場的供需關系對價格影響不大。但白銀同時具備工業屬性和金融屬性，在經濟復蘇情況下，除了受金融投資需要影響外，來自電子工業的需求將對市場價格形成助力，價格上升力量將強于黃金，因此，未來白銀價格將呈波動上行趨勢。除此之外，2011年來，世界政治、經濟、突發災難不斷，如利比亞戰事升級、日本地震引發的核污染范圍不斷擴大、歐洲再起債務危機等等，這些都將引發國際避險情緒高漲，推動國際白銀價格繼續上揚。

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