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統(tǒng)計(jì)顯示非農(nóng)影響力減弱應(yīng)注重貴金屬趨勢(shì)

時(shí)間:2017-02-03 12:00:33 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

非農(nóng)數(shù)據(jù)向來(lái)都是影響貴金屬行情較大的一個(gè)指標(biāo)，然而近半年以來(lái)，非農(nóng)的影響力正不斷下降，漸漸的非農(nóng)可能成為一個(gè)普通的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而不能給貴金屬行情帶來(lái)巨大波動(dòng)。

與市場(chǎng)期盼今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)的指引不同，通過(guò)近幾個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)觀察和特朗普上臺(tái)執(zhí)政前后的市場(chǎng)變化，我們認(rèn)為可能非農(nóng)數(shù)據(jù)無(wú)法滿(mǎn)足大家的預(yù)期。也就是非農(nóng)數(shù)據(jù)的市場(chǎng)影響正處在被削弱的過(guò)程中，具體的原因有以下幾個(gè)方面。

首先，從非農(nóng)數(shù)據(jù)本身走勢(shì)觀察就比較弱；2016年8月份非農(nóng)數(shù)據(jù)回落到15.1萬(wàn)人開(kāi)始，該數(shù)據(jù)最高的表現(xiàn)也僅為20.4萬(wàn)人，但是12月份的數(shù)據(jù)再度跌回15.6萬(wàn)人。數(shù)據(jù)在五個(gè)月的時(shí)間里面始終處在15-20萬(wàn)人之間。

如果本次公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)依然在這個(gè)范圍之內(nèi)，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)的影響將不是很大，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的是17.5萬(wàn)人。數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，根據(jù)我們的分析認(rèn)為需要數(shù)據(jù)達(dá)到20萬(wàn)人以上才構(gòu)成支持美元，利空非美和貴金屬的走勢(shì)。

其次，從非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)外匯市場(chǎng)和貴金屬上次的影響看(見(jiàn)下表統(tǒng)計(jì))，今年一月份公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)美元形成利空的影響較大，全天美指幅度為-1.22%。對(duì)于黃金的影響則以8月份數(shù)據(jù)影響大，影響當(dāng)前的幅度為-1.75%。

下表統(tǒng)計(jì)了過(guò)去5次非農(nóng)公布對(duì)當(dāng)天市場(chǎng)的影響幅度，按照全天的波幅來(lái)計(jì)算：

從這些數(shù)據(jù)的影響看，非農(nóng)數(shù)據(jù)當(dāng)天的波動(dòng)幅度正在正向縮小的趨勢(shì)中，對(duì)于本期的數(shù)據(jù)而言，除非達(dá)到上文分析過(guò)的，超過(guò)15-2萬(wàn)人的范圍才有可能對(duì)行情構(gòu)成重大的影響。市場(chǎng)對(duì)于非農(nóng)數(shù)據(jù)的期盼和實(shí)際的效果，正在呈現(xiàn)遞減的趨勢(shì)，但是這不影響把該因素作為判斷經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的效應(yīng)上。

第三，非農(nóng)數(shù)據(jù)本身的影響正在隨同大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一樣，在市場(chǎng)影響方面和特朗普的政策相比效果也在遞減過(guò)程中。特朗普新政所造成的影響正在極大的干擾金融市場(chǎng)各品種的波動(dòng)，從各品種的影響上看，對(duì)于貴金屬的影響顯然要大于外匯市場(chǎng)的波動(dòng)，這說(shuō)明市場(chǎng)在選擇多品種抵御不確定性。

在特朗普影響持續(xù)擴(kuò)大范圍和影響時(shí)間長(zhǎng)久之計(jì)，貴金屬將逐步發(fā)揮對(duì)抗政策不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于黃金的波動(dòng)將為非常大的好處。從實(shí)際的效果看，金銀正在恢復(fù)至特朗普當(dāng)選造成下跌的幅度之中，至少已經(jīng)恢復(fù)到特朗普當(dāng)選下跌的三分之二水平。

第四，非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響能否抵消全球最大的黃金ETF-SPDR的增持的影響呢？其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題倒不是新出現(xiàn)了，和美國(guó)新總統(tǒng)上臺(tái)前后的金融市場(chǎng)影響不同，非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)決ETF的增減持，對(duì)于金銀來(lái)說(shuō)都是不可分割的，因?yàn)镋TF的增減持也是根據(jù)經(jīng)濟(jì)尤其是非農(nóng)數(shù)據(jù)的狀況今天調(diào)整，雖然不是ETF全部的參考依據(jù)，但顯然是主要的以來(lái)對(duì)象。

當(dāng)前ETF在經(jīng)過(guò)大幅的減持后再1月31日達(dá)到799.0704噸，并在2月1日增持1.7噸之多，呈現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)為凈增持的過(guò)程中。從CFTC 上一期公布的數(shù)據(jù)看，商業(yè)性和非商業(yè)性景持倉(cāng)都在增持過(guò)程中，未平倉(cāng)和活躍也出現(xiàn)了兩萬(wàn)口以上的增加。

綜合以上的影響看，非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響可能不如預(yù)期的那么大，尤其是吸引市場(chǎng)眼球的是美國(guó)的道指在兩萬(wàn)點(diǎn)以上的新聞熱點(diǎn)。因此，先觀察數(shù)據(jù)對(duì)股市和匯市的影響，在考驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)貴金屬的影響，從總體趨勢(shì)來(lái)看要加強(qiáng)趨勢(shì)性的影響分析，而非公布當(dāng)時(shí)的蠅頭小利。

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