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回顧2016年白銀價格走勢與年末總結

時間:2016-12-08 12:27:02 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

充滿變數的2016年即將過去，之所以選擇在這個時間點對全年銀價進行總結，主要是隨著意大利憲改公投的結束，今年可預期的風險性事件已全部完成過場，雖然美聯儲全年的加息預期尚未落定，但此時我們回顧全年銀價的走勢，既可以總結市場行為，揣摩市場心態(tài)，也為未來的白銀投資做好充足準備。

2016白銀價格全年走勢（截至2016.12.06）

白銀屬性決定其價格

通常來說，白銀的貴金屬屬性與工業(yè)屬性會合力決定白銀價格。然而在今年的行情中，我們更多地看到銀價跟隨金價來回變化，而由于黃金不具備工業(yè)屬性，所以顯然白銀的貴金屬屬性超越其工業(yè)屬性，成為了今年銀價的決定性因素。不過細心的讀者也可以發(fā)現，相比于今年的黃金價格，白銀價格始終相對較高。其中的原因，一是在今年工業(yè)材料價格整體上揚的背景下，白銀的工業(yè)屬性對其價格的形成產生了一定的支撐作用；二是今年年初銀價飛漲的行情吸引了大量的白銀投資者（這點從國際白銀ETF的持倉量中就可見得），并且在這些白銀投資者中，黃金多頭投資者很可能占據多數。所以時至今日，雖然黃金價格已回落至2月低點，銀價卻能仍堅守住其6月低點。

2016黃金價格全年走勢（截至2016.12.06）

利多VS利空

從銀價的全年走勢圖中，我們不難得知，今年的銀價總體呈現出2波趨勢。分別是從年初開始延續(xù)到7月底的整體上漲行情，以及8月份開始持續(xù)到年末的整體下跌行情。在上半年的行情中，全球多種利多因素諸如極端氣候的頻發(fā)、對中國經濟增長放緩的擔憂、新興市場的經濟下滑、全球恐怖襲擊事件的出現、敘利亞向周邊歐洲國家輸入的難民潮等等，直到年中的英國脫歐公投一舉將銀價推向年內高點；另一方面，今年銀價也承受了相當的考驗，其中主要的利空因素就是美聯儲全年的加息預期，與美股標普指數的頻創(chuàng)新高。其實第二點與第一點極為相關，美聯儲的加息預期吸納了全球的流動性，使得歷經6年牛市、在2015年底還顯得搖搖欲墜的美股市場依舊借著這股“牛氣”安穩(wěn)走過了第7年。細心的讀者已經發(fā)現，在諸多已經確定發(fā)生的如恐襲、難民潮、極端氣候、英國脫歐、意大利公投失利、充滿不確定性的美國民選總統(tǒng)等諸多利多因素的影響之下，美聯儲光是憑借一個講了一年、直到今天仍未落定的“老故事”，僅僅靠一個加息預期就中和了全年所有已然發(fā)生的風險事件，完成了對貴金屬價格的打壓。我們不禁好奇，市場究竟處于怎樣的一種心態(tài)之下？

市場的矛盾

作為個體，我們難以預測市場整體的走向，但是通過分析已然發(fā)生的事件，我們也可以對市場的心態(tài)揣摩一二。

一、美國非農數據與大選結果之間的矛盾

美國勞工部公布最新11月非農就業(yè)報告顯示，其非農人口失業(yè)率為4.6%，創(chuàng)下2007年8月以來最低，表現極為強勁。另一方面，共和黨候選人特朗普擊敗執(zhí)政黨民主黨候選人希拉里，于11月初成為美國新的民選總統(tǒng)。我們來分析一下，如果美國的勞動力市場真如勞工局統(tǒng)計數據所表達的那樣，在今年11月份這個時間點上來到9年來最強的話，那么美國人民理應對時任總統(tǒng)奧巴馬及其政治方針感激涕零，并果斷將其延續(xù)下去才對。何以美國民眾，以一人一票的方式，拋棄了可以延續(xù)奧巴馬總統(tǒng)政治遺產的民主黨候選人希拉里，而選出了一個幾乎要破壞前任總統(tǒng)所有政治遺留的共和黨候選人，來做新總統(tǒng)？是兩位總統(tǒng)候選人的人格魅力左右了這場選舉嗎？顯然不是，對于很多美國民眾而言，今年的2位總統(tǒng)候選人在人格上皆非最佳選擇，人們只是在權衡利弊之后，選擇了一位相對“合胃口”的總統(tǒng)。那么，我們不禁要問，看似互相矛盾的美國勞工局的非農就業(yè)數據和大選的結果，究竟哪一個更為真實。在此小編不直接給出自己的觀點，小編只是提醒大家，總統(tǒng)選舉是一人一票的產生的，而所謂統(tǒng)計數據絕對不是向每個個體公民調查就業(yè)或者失業(yè)而得出的。

二、新民選總統(tǒng)身上的矛盾

關于新總統(tǒng)特朗普，很多媒體將其解讀為強硬的利率鷹派，理由就是其在競選期間以“美聯儲遲遲不加息”這點頻頻攻擊時任美聯儲主席耶倫，抗議其通過維持低息環(huán)境，為執(zhí)政黨民主黨的候選人希拉里守住美股股指，從而間接地為民主黨拉攏選民。然而，從另一方面上講，我們也知道一旦這位新總統(tǒng)在2017年走馬上任，就將立即落實其大規(guī)模舉債與基建的經濟政策，而顯然一個低息的環(huán)境更有利于這位未來總統(tǒng)的大量舉債。美國已欠下20萬億的巨量債務，試想一旦美聯儲加息節(jié)奏過快，無疑會大大提高這位新總統(tǒng)的舉債成本。那么，比起總統(tǒng)競選期間的各種言行與“嘴炮”，我們是否應該更為相信特朗普在正式執(zhí)政后，將求得美聯儲的配合來為自己的寬松政策服務呢？那么彼時，那個延續(xù)2016全年的加息預期的“老故事”，又是否將再續(xù)一年呢？

以上是這位新民選總統(tǒng)自身的矛盾，我們接著通過大選當天的貴金屬行情來試著解讀大選當天市場的矛盾心態(tài)。

2016年11月9日黃金價格當日行情

我們可以看到，北京時間11月9日上午，隨著地球另一端的共和黨候選人特朗普在選舉中不斷擴大自己的領先優(yōu)勢，黃金價格從前一日的1275美金/盎司水平如火箭般向上沖刺，并于11月9日下午1點來到當日高位1337美金/盎司。此時的特朗普，就如同金融市場的夢魘一般，將為市場帶來眾多的不穩(wěn)定因素，市場對這個被華爾街和各大報紙描述為“瘋子”的總統(tǒng)候選人的選舉優(yōu)勢感到萬分恐懼。然而就在當日下午，隨著大選結果的塵埃落定以及新總統(tǒng)的勝選演講，金價向下跳水，在下一個交易日回落至1260美金/盎司附近，甚至低于選舉計票開始前的水平。可以說，特朗普在一個交易日內就完成了一場華麗的轉變，上午還被認作是市場的敵人和充滿不確定性的“瘋子”，下午就被市場描述成了“將繼承里根總統(tǒng)衣缽的偉大總統(tǒng)”。那么市場在大選當日所表現出的前后矛盾究竟反映了怎樣的一種心態(tài)呢？別著急，我們接著往下看。

三、意大利之戰(zhàn)

在經歷了英國脫歐公投與美國大選之后，市場這次顯得更“有經驗”了，對于意大利憲改公投的結果早已做好準備，各方資金也蓄勢待發(fā)，就等投票結果落定……

2016年12月5日白銀價格當日行情

由于公投在周日進行，當天市場休市，不過之后一個交易日——北京時間12月5日的倫敦現貨銀的交易價格依舊能夠說明問題。隨著公投結果的越發(fā)明朗，時任意大利總理倫齊失利的結果在北京時間5日上午7點左右就基本可以確認了。并且與美國大選當天的行情相似，貴金屬行情先是飛速上行，在結果落定后（北京時間12月5日上午7:20左右）來到近期高位，之后一路下跌，在一個交易日內，市場似乎就對意大利憲改公投的結果完成了消化。

富時意大利銀行股指數（12月1日—12月6日）

我們再看一眼近日意大利銀行股指數的行情變化（如上圖）。首先做一下背景說明，憲改公投的失敗將有可能導致多達8家意大利貸款商面臨破產風險。因為總理倫齊原先的方案是使用納稅人的稅金成立約 400 億歐元規(guī)模的基金來紓困小型銀行，同時鼓勵私人資本來處理大型銀行問題，而現在隨著公投失敗、倫齊下臺，這些救市措施也將有可能化為泡影。可以說，意大利銀行業(yè)幾乎是受公投失敗所帶來沖擊最大的行業(yè)，而正是這部分銀行股，在遭受大難、價格下跌之際，遇到了國際投機資金的瘋狂買入，從結果上看，公投的失利反而拉高了該部分銀行股股價。

如果說美國大選當天市場對特朗普的180反轉的態(tài)度還令人大跌眼鏡，那么我們從市場對于意大利憲改公投失利的態(tài)度上就越發(fā)能感受出此時此刻市場的心態(tài)，那就是極度的貪婪。2008年的危機過去后，市場在2009年9月開始建立信心，這期間歷經大大小小的危機和風險，卻不改美股的7年長牛，可以說是“流水的風險事件，鐵打的美股牛市”。“被慣壞”的市場篤信資本終將跨越任何危機，這才貪婪地從環(huán)球的各個風險事件中尋求買入的機會，將“廢寶”視作被低估的“古董”，同時對于資產價格的預期充滿信心。正是在這樣的氛圍之下，不具備任何成長價值的貴金屬在今年下半年逐漸被市場冷落…

結語

在12月15日美聯儲加息被市場預期為“板上釘釘”的背景下，白銀價格也將進一步承壓。然而在風光不再的新興市場、講故事的美國與危機密布的歐洲市場中，貪婪的資本如果繼續(xù)一意孤行，無視風險事件的發(fā)生而繼續(xù)追高風險資產的話，是否又在無意間為白銀等避險資產的反轉行情做好了鋪墊呢，這確實引人深思。

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