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特朗普當選后市場不確定性增加

時間:2016-11-10 10:51:43 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

雖然市場看似用7個小時就“接受”了特朗普贏得大選的結果，但不可否認的是，特朗普的政策傾向已經使市場原先“篤定”的事實都化為烏有。無論特朗普上任之后是否將完全履行其競選時的政策宣言，目前市場的前景已經完全被“不確定性”所籠罩。

簡單來說，特朗普的政策傾向包括反對低利率、激進的減稅計劃以及支持貿易保護主義。經濟展望集團有限責任公司首席經濟學家Bernard Baumohl表示，“特朗普的當選將伴隨著諸多不確定性應運而生。“

不確定性首先沖擊的就是12月加息看似“板上釘釘”的美聯儲。一些經濟學家周三表示，美聯儲只有在市場不對大選結果過度反應的情況下，才會繼續推進加息計劃。

而就耶倫的辭職問題，特朗普的經濟顧問Judy Shelton昨日表示，特朗普當選總統后并不尋求美聯儲主席耶倫辭職，但鑒于近期的市場波動，他或會向其施加壓力。但在耶倫2018年2月任期期滿后，特朗普將提名其他候選人，找到“一個想法與自己更相符的人選”。

同時，市場分析師普遍認為，耶倫并不會提前離任。歷史上沒有任何美聯儲主席提前離任的先例，也沒有任何一個美國總統濫用職權換掉美聯儲主席的先例。

一直和美聯儲“不對付”的特朗普意外當選了，市場開始擔心起美聯儲和耶倫的處境。

在競選過程中，特朗普及其團隊曾頻繁炮轟美聯儲和耶倫，稱美聯儲主席耶倫將借貸成本維持在低位，創造了虛假繁榮，其目的是粉飾奧巴馬執政政績。他還表示，耶倫應該為自己正在對美國做的事情感到“羞恥”。

所以，不少人憂心忡忡：特朗普的當選后會對美聯儲不利嗎？特朗普顧問表示，政策是時候變一變了，將從貨幣政策轉向財政政策；特朗普希望找一個想法與自己更相符的聯儲主席，但并不尋求耶倫辭職。2018年2月耶倫任期期滿后，會提名其他候選人。

特朗普的經濟顧問Judy Shelton周三表示，特朗普當選總統后并不尋求美聯儲主席耶倫辭職，但鑒于近期的市場波動，他或會向其施加壓力。

《華爾街日報》援引特朗普的經濟顧問Shelton稱，特朗普并不會敦促耶倫辭職，但在耶倫于2018年2月任期期滿后，特朗普不會提名耶倫續任，而是提名其他候選人。Shelton補充道，“他是說，他希望找一個想法與自己更相符的人選。”

Shelton這一評論較六個月前特朗普的表態發生了轉變。特朗普當時表示，他不認為耶倫在美聯儲的工作糟糕，但在其任期結束后，他會尋求提名一位共和黨人出任這一職位。

事實上，市場分析師認為，耶倫并不會提前離任，歷史上沒有任何美聯儲主席提前離任的先例，也沒有任何一個美國總統濫用職權換掉美聯儲主席的先例。

華爾街見聞此前提及，花旗認為，耶倫在當前任期內主動請辭的可能性不大。同時，耶倫曾激烈反對美聯儲的政治化趨勢，因此也很難因為選舉期間迸發的反對美聯儲的情緒而做出相應妥協。作為新上任的美國總統，特朗普并不會花費政治資本來讓耶倫提前下臺。

不過，花旗同時指出，特朗普上臺后，耶倫幾乎不可能連任。一旦耶倫無法在2018年獲得連任，那么她極有可能選擇同樣離開美聯儲委員會，正如美聯儲前任主席們的選擇一樣。耶倫的美聯儲委員會委員任期應至2024年1月31日完結。

T.Rowe Price首席美國經濟學家Alan Levenson表示，特朗普的一些主張威脅到了全球市場對于美聯儲獨立性的信心。

不過市場似乎無需過度擔心。據英國《金融時報》，特朗普的一位顧問Thomas Barrack試圖安撫市場對特朗普可能干預美聯儲政策的擔憂。他強調，總統特朗普和“候選人特朗普”是不一樣的。不過他也表達了特朗普顧問團隊的普遍看法：現有的政策是時候變一變了。“我們需要改變，需要央行干預以外的措施來促進增長”。

同為特朗普顧問的對沖基金經理Anthony Scaramucci表示：“我確信，我們會從貨幣政策轉向財政政策。”他補充認為，央行的大多數官員都曾呼吁要出臺貨幣政策之外的措施。

華爾街見聞昨天也在評論中提到，其實特朗普與美聯儲的分歧并沒有媒體認為的那么大。事實上，倘若特朗普推行激進的財政刺激措施，也符合耶倫近期“允許經濟一定程度過熱”的措辭，這意味著耶倫可能也在追求“通脹超調”，而財政政策的助力可謂順水推舟。

市場關注的另一個焦點在于，特朗普上臺之后可能影響到美聯儲12月加息的進程。一個很明顯的證據就是昨天聯邦基金利率期貨急漲至99.5上方，表明市場對美聯儲12月加息的概率驟跌至50%下方。

不少市場人士擔心，特朗普當選引發的市場震蕩將令美聯儲再次推遲加息，這種情況在去年9月和今年年初都曾出現過。

這種擔心其實是沒有道理的。首先，特朗普本人也一直抨擊耶倫的零利率政策，他沒有動機去阻止美聯儲加息。其次，市場已經從恐慌中恢復過來，轉為繼續上漲，所謂美聯儲擔憂市場波動而推遲加息的邏輯基礎并不存在。

華爾街見聞昨天也提到，不加息將重創聯儲的信譽度，反而會引發進一步的市場波動，實在找不到聯儲不加息的理由。

特朗普反對大型公司在海外設廠，要求他們將工作崗位回流至美國。同時要求跨國公司不得進行稅收倒置，將利潤匯回美國。

周三，包括波音、寶潔、聯合技術等大型跨國公司的領導人們在一份致信中表示，“需要迫切恢復對經濟前景和政府機構的信心。”此前特朗普對于諸如福特、聯合技術的大型跨國公司海外運營的經營方式頗為不滿，并提出改變該局面的政策傾向。例如，特朗普承諾將對從墨西哥進口的美國汽車征收高達35%的關稅。

大型跨國公司的CEO們在致信中表示，“我們明白有時我們將會在重要政策上出現分歧，但是我們相信，我們能夠產生建設性的成果，只要我們能夠保有善意的接受具有挑戰性的情況。”

美國大學國際服務學院院長James Goldgeier稱，“你可以看到美國的盟友誕生諸多恐懼。在（特朗普政策）的情況下，他們可能將采取一些行動。”

根據《紐約時報》，特朗普當選的背景是各方大國持續沖擊美國領導地位，包括亞洲的中國，中東的伊朗，以及在普京領導下的俄羅斯。而這些國家將繼續拓展其能力邊界。

James Goldgeier表示，“美國在歐洲或是亞洲的盟友，將需要認真考慮“單打獨斗”的可能性。他們目前急切的想知道特朗普是否會履行其諾言，并不得不開始開始制定替代計劃。”

“同時，諸如德國和法國等西歐國家或許不能再對普京采取強硬的立場。對他們而言最好的決定或許是開始和他打交道，即使這意味著容忍俄羅斯對于東歐的影響。”事實上，無論西歐國家是否將這么做，東歐國家們都不得不開始擔憂，并且增加相應的計劃，這將增加極大低增加已在動蕩中的當地局勢的不穩定性。

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