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近期白銀合約和遠(yuǎn)期白銀合約有什么區(qū)別？

時(shí)間:2016-09-12 11:29:54 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

近期白銀合約和遠(yuǎn)期白銀合約區(qū)別：

投資者通常根據(jù)合約所剩時(shí)間期限的長(zhǎng)短，將白銀期貨合約分為遠(yuǎn)期合約、近期合約、臨近交割月合約和交割月合約等。一般白銀期貨合約交易以一個(gè)日歷年為時(shí)間周期，循環(huán)往復(fù)。隨著時(shí)間的推移，遠(yuǎn)期合約將逐漸變成近期合約、臨近交割月、交割月合約。期貨合約的期限性，決定了期貨合約遠(yuǎn)近月份具有不同的特點(diǎn)，在歐美商品期貨市場(chǎng)，一般3個(gè)月合約比較活躍；在亞洲商品期貨市場(chǎng)，一般遠(yuǎn)期合約比較活躍。遠(yuǎn)期和近期期貨合約的劃分是相對(duì)而言的，不同的品種有其各自的特點(diǎn)，一年交割月份數(shù)的多少也與劃分遠(yuǎn)近合約有緊密關(guān)系。

臨近交割月白銀期貨合約是指距離交割月份非常近的合約。比如，對(duì)于一年有12個(gè)交割月份的商品期貨來(lái)說(shuō)，投資者通常將臨近交割月3個(gè)月以?xún)?nèi)的合約看成是臨近交割月合約。

近期白銀期貨合約是指距離交割月份較近的合約，比如投資者通常將遠(yuǎn)離交割月3個(gè)月以上，6個(gè)月以下的合約看成是近期合約。

遠(yuǎn)期白銀期貨合約是指遠(yuǎn)離交割月份的合約，比如投資者通常將遠(yuǎn)離交割月6個(gè)月以上的合約看成是遠(yuǎn)期合約。

白銀期貨交割月合約是指已進(jìn)入交割月份的合約。比如進(jìn)人2007年11月時(shí)，在2007年11月交割的合約就是進(jìn)入交割月份的合約。

近期白銀合約和遠(yuǎn)期白銀合約的關(guān)系：

期貨市場(chǎng)的每個(gè)合約都具有其固定的交割期限，遠(yuǎn)近合約的核心區(qū)別就在于其交割期限。近期和遠(yuǎn)期白銀期貨合約，既有明顯的區(qū)別，又有著重要的聯(lián)系。遠(yuǎn)近合約的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，不同品種的市場(chǎng)表現(xiàn)各異，它既是研究期貨交易的難點(diǎn)，也是期貨投資的重點(diǎn)，投資者要認(rèn)真研究其特點(diǎn)，避免承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。

在期貨合約由遠(yuǎn)至近推移過(guò)程中，隨著到期日的臨近，圍繞該期貨合約的相關(guān)市場(chǎng)要素將發(fā)牛重大變化。

（1）持倉(cāng)和平倉(cāng)的選擇空間越來(lái)越小。隨著白銀期貨合約期限由遠(yuǎn)及近，投資者持倉(cāng)的時(shí)間和選擇機(jī)會(huì)不斷減少，臨近交割必須做出是對(duì)沖平倉(cāng)還是進(jìn)行實(shí)物交割的選擇；有時(shí)投資者難以迅速取舍持倉(cāng)，甚至不排除發(fā)生被動(dòng)交割的情況。

（2）市場(chǎng)流動(dòng)性由強(qiáng)變?nèi)酢Ｓ捎谄谪浭袌?chǎng)的保證金制度和持倉(cāng)限制制度，一般遠(yuǎn)期（有些產(chǎn)品是近期）合約交投活躍、流動(dòng)性較好、大單量進(jìn)出容易；臨近交割月合約交投逐漸清淡、流動(dòng)性變差、大單量進(jìn)出較難。這是因?yàn)橥稒C(jī)資金追求較好的市場(chǎng)流動(dòng)性而不斷轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)期（有些產(chǎn)品是近期）月份合約，臨近交割月合約流動(dòng)性便越來(lái)越差。

（3）期貨價(jià)格的代表性由大變小。價(jià)格代表性由廣泛到逐漸區(qū)域化。由于我國(guó)銅、大豆等大宗商品進(jìn)口渠道暢通，國(guó)際國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)聯(lián)系密切，因此遠(yuǎn)期合約價(jià)格基本反映世界范圍內(nèi)的供求關(guān)系，價(jià)格代表性廣泛。但隨著合約交割期的臨近，受交割現(xiàn)貨貨物備貨期限的制約，臨近交割月的合約價(jià)格逐漸向該品種指定交割倉(cāng)庫(kù)所在地的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格收斂，價(jià)格代表性由面到點(diǎn)，逐漸區(qū)域化。

（4）價(jià)格因素發(fā)生重大變化。隨著期貨合約交割期的臨近，影響價(jià)格變化的因素同時(shí)發(fā)生顯著變化。通常而言，影響遠(yuǎn)期合約價(jià)格變化的因素更為廣泛和宏觀(guān)，影響價(jià)格的因素龐雜，而影響臨近交割月合約價(jià)格變化的因素則更為具體和微觀(guān)，影響價(jià)格的不確定因素減少。

進(jìn)人交割月前一個(gè)月后，因保證金梯度漸次增高，期貨市場(chǎng)中逐步僅剩下等待進(jìn)行實(shí)物交割的多方（接貨者）和空方（交貨者）進(jìn)而在交割月通過(guò)接貨資金和注冊(cè)倉(cāng)單的匹配，最終實(shí)現(xiàn)白銀期貨實(shí)物交割，這一過(guò)程，不可避免地使交割月合約期價(jià)向交割倉(cāng)庫(kù)所在地現(xiàn)貨價(jià)格回歸。

由此看來(lái)，期貨合約的期限設(shè)定有助于增強(qiáng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性和協(xié)同性，隨著期貨合約從遠(yuǎn)及近的變化，逐漸擠出期貨價(jià)格中的“預(yù)期”和“泡沬”成分，有效釋放期現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的趨同。投資者在進(jìn)行白銀期貨交易時(shí)一定要注意遠(yuǎn)近合約的相互關(guān)系及其變動(dòng)特征，以便在各個(gè)合約之間進(jìn)行互相轉(zhuǎn)換、高效投資。

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