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黃金價格被操縱對投資者的影響

時間:2016-05-06 16:19:16 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

　　曾經是黃金“密室定價”五大行之一的德意志銀行將“密室”的門打開了一條縫，通過有限的光，人們發現被懷疑已久的貴金屬價格操縱果真存在。

　　雖說以透明化和可監管為標志的新的黃金定價機制已經在去年就粉墨登場，但如果想想黃金價格在之前相當長的一段時間里，都是在5家銀行的商量下私下完成的，這對投資者來說意味著什么呢？

　　當然，拋開賬戶盈虧先不說，投資者知道真相后，心里不爽會是第一反應，嚴重的信息不對稱雖然在每組交易中都能遇到，但被當作冤大頭蒙了幾十年卻是一種挑戰智商底線的體驗。畢竟金融領域的那些自詡的聰明人一直將價格的漲跌用各種模型解釋為看不見的手在起作用，然而被事實啪啪打臉的卻是有五只看得見的手在撥弄價格。

　　在負面情緒發泄完后，再理智地回顧一下交易記錄，其實只有少數于五大行做交易對手的機構在之前的買賣中遭受了直接損失，而對于大多數機構和個人來說，遭遇更多的則是連帶損失。這些損失編成了黃金的一條“價值鏈”，距離五大行越近的機構，其損失可能更明顯，離得遠的則會經歷損失傳導。因此對于不同的投資者來說，如何明確計算自己在黃金價格操縱中的損失，都是一件不容易的事情。

　　相對比較容易厘清由于價格操縱帶來損失的是黃金生產商，尤其是那些與五大行簽署過黃金套期保值協議的生產商。當初他們選擇對自己的產品進行對沖操作本來是為了規避市場波動的風險，進而鎖定利潤。但誰知提供對沖產品的銀行才是操縱價格波動的罪魁禍首。因此困在對沖協議里的礦產商成了銀行的提線木偶。

　　而在價格操縱里比較尷尬的則是各國的中央銀行。本來央行就扮演著“銀行的銀行”這一角色，但由于他們也在公開市場上對黃金儲備進行交易，因此也要遵循五大行制定的價格規則。當央行也要隨著密室定價行的指揮棒跳舞的時候，其黃金儲備的價格看上去就像是一個笑話。唯一能讓央行們部分擺脫尷尬的是，他們的部分黃金儲備在布雷頓森林體系瓦解前就已經存在，這部分壓箱底的財產要是沒有流動的話，那么就等于沒有收到過被操縱價格的影響。當然，那些進行過黃金儲備操作的央行或多或少都被擺了一道。

　　對于買幾件黃金首飾，或者幾塊金幣當作投資品的個人來說，由于處于價值鏈的末端，其受到價格操縱的影響并不明顯。明顯的例證就是在新的黃金定價機制出現后，金價的波動程度和之前并沒有多大變化，因此個人對黃金價格操縱的憤怒更多地像是在圍觀神仙打架時對反面角色的同仇敵愾。

　　當然，從經濟學上看，價格欺詐永遠是有效市場的組成部分。在五大行密室操控價格失效之后，遠不意味著黃金投資的風險就能得到有效控制，嚴謹地說只是價格操縱的隱患被消除，其他風險依舊存在。

　　唯一不同的是，之后機構們在投資黃金出現損失的時候，很難將鍋甩給密室定價來背了。

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