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通貨膨脹上升居民可配置黃金抵御風險

時間:2016-03-31 16:38:23 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

　　在歐元區、日本正為通脹過低而頭疼，并不時通過量化貨幣寬松、負利率手段擴大貨幣政策刺激時，中國國內卻在近段時間出現通脹加速上升現象。

         3月10日，我國公布的2月CPI水平回升至2.3%，為2014年7月以來新高；PPI則連續48個月下滑，為-4.9%，不過降幅有所收窄。我國國家統計局稱，2月份CPI漲幅主要受寒潮天氣和春節因素的雙重影響。

         春節以后，與以往國內進入淡季的食品市場不同，今年豬肉及生鮮蔬菜價格卻突然出現快速上漲，肉、菜價格齊升成為居民最為貼切的生活感受。從國內數據看，瘦肉型豬出欄價已接近20元/公斤，較去年同期漲超60%，蔬菜價格也持續上漲，即使是簡單的綠葉蔬菜、大蔥、蒜頭等也接近過去的肉食價格，“飛天豬”“菜小姐”“向錢蔥”等再度成為民間熱議話題。

         國內肉食、蔬菜、果品價格近期的上漲確實與春節因素及天氣因素有關，一月中下旬強寒流侵襲之后，南方地區蔬菜供給不足，而3月中旬強冷空氣再度來襲，降溫天氣影響生產與運輸，對于本就供給緊缺的蔬菜類食品影響嚴重，致使蔬菜等價格上漲。而豬價上漲與短期生豬供給減少有關，因存欄較少、補欄緩慢，從生豬周期看未來一段時間或仍會保持較高價位。

         與居民日常生活緊密相關的食品價格上漲導致通脹預期上升，而國內外市場環境變化，也令市場對于未來的通脹風險開始警惕。

         首先是進入2016年之后，大宗商品價格的突然快速上漲，令國內通脹預期上升。春節后隨著美聯儲加息預期的放緩以及全球負利率等貨幣寬松環境深化，國際原油、鐵礦石、煤炭和有色金屬等大宗商品出現上漲浪潮，原油價格已經從低點上漲了40%，鐵礦石漲幅也超過了35%，甚至在3月8日出現過鐵礦石在一天內急速拉漲達20%的現象，而其他大宗商品如有色金屬也出現了15%以上的可觀漲幅。從綜合指標來看，代表大宗商品價格趨勢的美國商品研究局（CRB）指數已經從歷史低點回升，反彈幅度逾15%，表明大宗商品出現企穩跡象。未來若隨著歐元區及日本的貨幣刺激生效，美國經濟復蘇等帶來全球宏觀經濟利好，大宗商品價格或隨著需求增加而繼續向好。

         其次國內部分城市住房價格飆漲，加劇通脹預期。2016年春節后國內一線城市樓市突然火爆，房價持續上漲。1月國內70個大中城市新建商品住宅中環比價格上漲的有38個，環比價格變動中最高漲幅為4.1%，最低為下降0.8%；2月價格環比上漲的則有47個，環比價格變動中最高漲幅為3.6%，最低為下降0.7%。國內一線城市住房價格上漲與一線城市需求相對旺盛等有關，但市場投機炒作也成為推動因素，因為這與去年全國的房地產市場相對低迷差異變化較大，同時三四線城市仍面臨較高的房地產庫存。整體而言，一線城市的高房價加劇了居民對于房價繼續被炒高的預期，也加劇了當地居民的買房、住房及租房成本，通脹水平升高或成為現實。

         國內外經濟及政策環境的變化，引發了國內經濟發展的不確定因素，同時通脹預期上升的風險開始抬頭，也對國內宏觀貨幣政策及財政政策的制定帶來難度。在近兩年大宗商品價格下跌的情形下，國內前幾年的大量投資及產能過剩需面臨市場競爭規律考驗而出清，尤其是隨著國內供給側改革，商品價格將更加趨于穩定和健康。而從國內執行穩健的貨幣政策角度看，未來將轉向財政政策發力而刺激國內需求擴張。李克強總理在今年的政府工作報告中已經提出將財政赤字率提高到3%、規模預計為2.18萬億元的水平，這將助力經濟發展。

         國內貨幣政策與財政政策同時發力刺激經濟發展的同時，也需防范通脹過度上揚，政府工作報告目標控制在3%左右。在當前低儲蓄利率水平下，國內居民為預防通脹水平上升，可以趁金價回調至250元/克以下時，購買部分黃金作為家庭財產配置的一部分。從春節期間國際經濟及政治風險引發的黃金上漲中可以看到，黃金不管是避險保值還是抵抗通脹，適度持有可以抵御未知風險。

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