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美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱美元開啟大跌

時(shí)間:2016-03-21 10:51:01 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

在油價(jià)上揚(yáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)上周鴿派表態(tài)的推動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹的預(yù)期回升，通脹保值債券(TIPS)在投資者蜂擁之下價(jià)格不斷飆漲。

10年期TIPS價(jià)格上周累計(jì)漲幅達(dá)1.7%，推動(dòng)收益率降至0.26%，創(chuàng)一年新低。貝萊德旗艦TIPS ETF上周漲幅也創(chuàng)2015年3月來單周最大。

美銀美林分析師在近期一份研報(bào)中表示，正當(dāng)TIPS似乎要跌入深淵之際，市場(chǎng)突然迎來狂歡。

受益于石油出口國(guó)的凍產(chǎn)協(xié)議預(yù)期以及美元走軟，美油布油上周五短線紛紛大漲，刷新去年12月8日以來新高，分別超過40和42美元/桶。

而在上周發(fā)布的3月FOMC會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持12月加息后的利率不變，稱全球經(jīng)濟(jì)仍然帶來風(fēng)險(xiǎn)，近期通脹率仍將維持低位，并表示美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)密切關(guān)注通脹形勢(shì)。分析師認(rèn)為，從本次會(huì)議來看，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步收緊政策之前，可能會(huì)容忍更高的通脹。

華爾街見聞此前提及，上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月CPI同比增1%，環(huán)比下滑0.2%。核心CPI環(huán)比增0.3%，同比增2.3%，創(chuàng)2008年10月來最大漲幅。

而從美聯(lián)儲(chǔ)最重視的居民消費(fèi)支出PCE物價(jià)指數(shù)來看，同樣出現(xiàn)了大幅跳漲，1月同比大增1.7%遠(yuǎn)超預(yù)期，創(chuàng)2014年10月來最高，接近2%的政策目標(biāo)。

海通宏觀分析師姜超稱，無論從上述哪個(gè)物價(jià)指標(biāo)看，美國(guó)通脹都出現(xiàn)了明顯的上升。而觀察TIPS走勢(shì)，16年以來各期限收益率不斷下行，其中5年期收益率近期更出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)比同期限國(guó)債收益率，反映的隱含通脹預(yù)期也持續(xù)上行，表明市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)美國(guó)產(chǎn)生了通脹預(yù)期。

從美國(guó)常規(guī)國(guó)債較TIPS的收益率升水，即損盈平衡通脹率來看，姜超的看法也得以印證。上周10年期損盈平衡通脹率也升至1.62，創(chuàng)去年12月以來新高；五年期損盈平衡通脹率升至1.52%，為去年夏季以來新高；兩年期更是升至1.64%，創(chuàng)2014年7月以來新高。

而據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，Axa Investment Managers固定收益負(fù)責(zé)人Chris Iggo如今甚至認(rèn)為，10年期損盈平衡通脹率將升至2%。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，美元匯率三周以來跌幅創(chuàng)四年多新高。高盛仍堅(jiān)定看多美元，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派傾向會(huì)進(jìn)一步拉大美國(guó)和其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景差距，加劇美元和其他貨幣的走向背離，今年聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有三次加息。

上月29日以來，彭博新聞社追蹤美元對(duì)10大主要貨幣匯率的美元現(xiàn)貨指數(shù)跌去3.5%，以如此下跌勢(shì)頭，本月美元指數(shù)將創(chuàng)下2011年以來最大單月跌幅。美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，在上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開以前，美元對(duì)8種貨幣的凈多倉(cāng)規(guī)模降至2014年以來最低水平。

高盛駐紐約的貨幣策略主管Robin Brooks在報(bào)告中指出，在2014年日本央行和歐洲央行大寬松推升美元當(dāng)年下半年大漲后，美聯(lián)儲(chǔ)可能擔(dān)心對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂觀引起美元又一波上漲，不過：美聯(lián)儲(chǔ)并沒能扭轉(zhuǎn)2014年美元的漲勢(shì)；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最終會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息三次。

上周美聯(lián)儲(chǔ)的決策無疑是鴿派的意外，但考慮鴿派傾向的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)比歐元區(qū)和日本的更好，美元與其他貨幣的差距會(huì)更大，不會(huì)縮小。

華爾街見聞上周文章提到，美元近幾周意外大跌，美聯(lián)儲(chǔ)上周決策公布后一度跌至去年10月以來最低點(diǎn)。一些市場(chǎng)人士猜測(cè)，上月在上海召開G20峰會(huì)期間，央行決策者秘密達(dá)成了聯(lián)手壓低美元匯率的“上海協(xié)議”，目的是平復(fù)金融市場(chǎng)。

Brooks在報(bào)告中提到，對(duì)美元走高的悲觀看法部分源于猜測(cè)以上G20峰會(huì)達(dá)成幕后協(xié)議。和去年9月的G20公告相比，上月公告有兩大區(qū)別，首先是上月提到應(yīng)制止各國(guó)匯率無序波動(dòng)，高盛認(rèn)為這與人民幣不可能一次性大幅貶值的看法一致；其次是上月公告并未像9月公告那樣提到“一些發(fā)達(dá)國(guó)家更有可能貨幣緊縮”，高盛認(rèn)為這體現(xiàn)出美國(guó)官員當(dāng)時(shí)擔(dān)心市場(chǎng)，但自那以后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，所以這種擔(dān)憂已經(jīng)過時(shí)，事實(shí)會(huì)證明上周美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派態(tài)度也會(huì)轉(zhuǎn)變。

總之，高盛沒有發(fā)現(xiàn)任何試圖穩(wěn)定匯率的秘密計(jì)劃，只有央行、特別是歐洲央行的一系列失敗，這最終會(huì)擴(kuò)大美元與其他貨幣的走勢(shì)分歧。

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