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美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫：不排除再度降息

時(shí)間:2016-02-12 10:59:45 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

本周油價(jià)繼續(xù)下挫，美油昨日創(chuàng)12年新低。高盛昨日發(fā)布分析認(rèn)為，油市進(jìn)入波動(dòng)加大的階段，但油價(jià)已經(jīng)形成底部；預(yù)計(jì)在美國(guó)薪資上漲的壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)加息；美國(guó)國(guó)債價(jià)格很高，達(dá)到了可能反轉(zhuǎn)的水平。

昨日美國(guó)WTI原油價(jià)格跌破每桶27美元至26.81美元，創(chuàng)2003年5月以來(lái)新低，較2014年6月將近每桶108美元的巔峰水平跌去75%。布倫特原油價(jià)格（布油）在每桶30-32美元之間徘徊。今日稍早《華爾街日?qǐng)?bào)》爆出石油輸出國(guó)組織（OPEC）可能減產(chǎn)的消息，油價(jià)受此影響止跌回漲，美油和布油分別回升至每桶27美元和31美元上方。

同在昨日，高盛宏觀市場(chǎng)策略的聯(lián)合主管Francesco Garzarelli在外匯網(wǎng)站efxnews發(fā)布分析稱，國(guó)際油市已經(jīng)進(jìn)入以更大波動(dòng)為特征的轉(zhuǎn)變階段，但油價(jià)的底部已經(jīng)成形。其對(duì)WTI油價(jià)未來(lái)12個(gè)月的預(yù)期價(jià)格高于當(dāng)前WTI的遠(yuǎn)期合約價(jià)。同日路透報(bào)道提到，高盛報(bào)告預(yù)計(jì)，美油將在每桶20-40美元波動(dòng)，大起大落的趨勢(shì)將延續(xù)到今年下半年。

Garzarelli在分析中重申美國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持增長(zhǎng)韌性的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)內(nèi)薪資和物價(jià)上漲的壓力會(huì)更顯著，這將促使美聯(lián)儲(chǔ)加息。近兩日在國(guó)會(huì)作證時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也提到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

昨日耶倫承認(rèn)，股市下跌、高風(fēng)險(xiǎn)借款的利率和美元均在走高如果持續(xù)，可能影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)前景，中國(guó)等其他經(jīng)濟(jì)體增速下滑可能進(jìn)一步?jīng)_擊美國(guó)。但她又說，不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)很快會(huì)走到需要降息的地步，畢竟勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)尚好，許多抑制通脹的因素是暫時(shí)的。

今日耶倫表示，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)確有一定衰退的概率，美聯(lián)儲(chǔ)在研究，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，負(fù)利率是否對(duì)經(jīng)濟(jì)有幫助。

Garzarelli在分析中指出，目前美國(guó)國(guó)債價(jià)格很高。基于美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息的預(yù)測(cè)和高盛對(duì)美國(guó)名義增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，債券股指現(xiàn)在和去年年初一樣偏高。基準(zhǔn)美債10年期美國(guó)國(guó)債的收益率低于1.75%，根據(jù)高盛的長(zhǎng)期均衡測(cè)量指標(biāo)衡量，和這類國(guó)債的公允價(jià)值相差2個(gè)以上標(biāo)準(zhǔn)差。當(dāng)估值差距很大時(shí)，要么是基本面發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，要么是市場(chǎng)的均值回歸達(dá)到了可能反轉(zhuǎn)的水平。

昨日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫出席國(guó)會(huì)聽證會(huì)時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未進(jìn)入衰退，沒有必要降息，美聯(lián)儲(chǔ)近期不可能降息，更不要說進(jìn)入負(fù)利率。今日耶倫則承認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)在參考?xì)W元區(qū)和其他國(guó)家負(fù)利率的實(shí)施情況以做不實(shí)之需。

今日市場(chǎng)情緒偏悲觀，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息預(yù)測(cè)推遲至2018年2月份。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫出席美國(guó)國(guó)會(huì)聽證會(huì)期間表示，在當(dāng)前金融形勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持度在下降，股市下跌、高風(fēng)險(xiǎn)借款人需要支付更高的借款利率、美元進(jìn)一步升值。如果這個(gè)態(tài)勢(shì)持續(xù)下去，可能會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的前景。

根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath報(bào)道，耶倫今日還承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)2010年曾經(jīng)考慮過負(fù)利率，但認(rèn)為當(dāng)時(shí)實(shí)施負(fù)利率并非一個(gè)好的選擇。現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)在重新評(píng)估負(fù)利率政策。耶倫表示美聯(lián)儲(chǔ)還沒必要施行負(fù)利率，但需要對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化到需要推行負(fù)利率的情景做好準(zhǔn)備。

耶倫今日被問及FOMC是否會(huì)考慮負(fù)利率政策，她表示，美聯(lián)儲(chǔ)在參考?xì)W元區(qū)和其它國(guó)家的負(fù)利率實(shí)施情況，因?yàn)橐獮榻窈蟛粫r(shí)之需做準(zhǔn)備。美聯(lián)儲(chǔ)還未完成對(duì)負(fù)利率的評(píng)估工作。對(duì)于負(fù)利率，需要在制度體系下思考，看是否會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)得好。上日，耶倫在聽證會(huì)上表示，負(fù)利率是否合法，還不清楚。美國(guó)實(shí)施負(fù)利率是否受什么限制，也不清楚。

今日早些時(shí)候，芝加哥商業(yè)交易所（CME）美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨行情顯示，市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)直到2018年2月才會(huì)加息，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年晚些時(shí)候降息；市場(chǎng)預(yù)測(cè)2016年3月至9月加息的概率已經(jīng)降至0%，2016年11月到2017年2月加息的概率還不足5%。耶倫今日重申，不排除降息的可能性，但這種情況不是很可能發(fā)生。

標(biāo)準(zhǔn)銀行G10策略主管Steve Barrow稱，“美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在，甚至在遙遠(yuǎn)的未來(lái)，都可能不得不放棄加息計(jì)劃－這一事實(shí)是對(duì)這個(gè)國(guó)際貨幣體系的譴責(zé)。”他認(rèn)為，“如果系統(tǒng)除了問題，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體注定要陷入低增長(zhǎng)和通縮的泥潭，那么這個(gè)系統(tǒng)的核心－美聯(lián)儲(chǔ)和美元－有失去信譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。”

有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的Jon Hilsenrath認(rèn)為，耶倫并未就未來(lái)是否推遲加息給出明確的回答，但她反復(fù)指出經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，表明她對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法偏悲觀。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息后，對(duì)未來(lái)進(jìn)一步加息會(huì)表示謹(jǐn)慎。

上月，美聯(lián)儲(chǔ)告知美國(guó)銀行，今年的財(cái)務(wù)壓力測(cè)試中將包括對(duì)美國(guó)短期國(guó)債出現(xiàn)負(fù)收益率時(shí)的情形進(jìn)行模擬。具體為，美國(guó)三個(gè)月期債券進(jìn)入負(fù)值領(lǐng)域，然后達(dá)到-0.5%，并且一直維持在該利率水平附近直至2019年一季度。這是歷年來(lái)美國(guó)銀行壓力測(cè)試中首次出現(xiàn)模擬負(fù)收益率場(chǎng)景。不過美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)這僅僅是個(gè)假設(shè)場(chǎng)景而非預(yù)測(cè)。

隨著上月日本央行宣布施行負(fù)利率，世界上已經(jīng)有五家央行進(jìn)入負(fù)利率陣營(yíng)。與此同時(shí)，全球?qū)⒔种坏闹鳈?quán)債務(wù)出現(xiàn)負(fù)收益率，這樣的負(fù)收益率場(chǎng)景模擬其實(shí)是面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩和金融市場(chǎng)震蕩的未雨綢繆。

被譽(yù)為債券之王的Jeff Gundlach對(duì)CNBC表示，不認(rèn)為美國(guó)將實(shí)行負(fù)利率，因?yàn)閷?shí)際證據(jù)表明負(fù)利率沒有好處。

太平洋投資管理公司的首席投資策略師Scott Mather今日在《巴倫周刊》撰文表示建議美聯(lián)儲(chǔ)不要嘗試負(fù)利率，并列舉負(fù)利率諸多負(fù)面作用，包括：在過去幾個(gè)月里負(fù)利率可能對(duì)金融市場(chǎng)波動(dòng)起到一定推動(dòng)作用，并很可能是引發(fā)全球金融狀況收緊的主要原因；負(fù)利率可能減少金融資產(chǎn)市場(chǎng)的通脹預(yù)期，而不是鼓勵(lì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)通脹回到預(yù)期目標(biāo)；債券市場(chǎng)的名義收益率下降，也會(huì)抑制中期和長(zhǎng)期的通脹預(yù)期；此外，負(fù)利率將通過資產(chǎn)組合決策增加風(fēng)險(xiǎn)厭惡心理，以及金融系統(tǒng)的不確定性。

今日，歐美股市開盤重挫，歐洲銀行股領(lǐng)跌歐洲股市，受油價(jià)低迷和全球股市下跌影響，美國(guó)股市開盤大跌，道指開盤跌近250點(diǎn)，資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金價(jià)格一度突破1260關(guān)口，美國(guó)國(guó)債收益率下跌。

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