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希臘局勢成焦點，歐元多頭踩地雷

時間:2015-05-19 11:01:40 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

希臘退歐(Grexit)一詞時而成為匯市焦點，歐元多頭也常不經意間踩上這顆“地雷”，而如今似乎又是如此。周一據彭博新聞社報道，希臘銀行業缺乏足夠多的抵押品維持正常運營，抵押品最快可能三周耗盡。受希臘債務問題緊張局勢影響，歐元隔夜大幅下挫，歐元區邊緣國國債全線走低。毫無疑問，希臘的末日之鐘再度被敲響。周末在一份泄露出來的內部文件中，IMF表達了每個立場中性的觀察家已經知道的觀點，即如果沒有新的救援，“希臘將不會有機會在6月份償還到期的全部15億歐元債務”。雪上加霜的是，歐洲央行官員警告，希臘走到了“游戲的終點”；現狀“無法延續”。歐元兌美元在過去一個月的時間里上揚了近9%，但周一回落逾1%，為3月中以來最大單日跌幅。希臘問題重新浮出水面后的初戰告負，令不少歐元多頭再度人心惶惶。

推動周一歐元回落的主要因素無疑是希臘問題，希臘政府與其國債債權人仍就修復該國經濟必須采取的財政與經濟改革措施意見分歧，這令該國仍有可能違約債務并退出歐元區。希臘當前的救助計劃將于6月到期。不過時段內，希臘總理與希臘財長均表示與債權人的談判進入最后階段，非常接近協議達成，緩和了部分悲觀情緒。目前，希臘銀行業缺乏足夠多的抵押品，以維持正常運營。存款不斷流出希臘金融體系，希臘銀行業通過存放在希臘央行的抵押品來獲得緊急流動性，而所需的緊急流動性規模在不斷變大。有經濟學家預計，在最壞的情況下，有銀行將在三周后耗盡抵押品，無法獲得更多流動性，從而走向破產。摩根大通分析師Malcolm Barr and David Mackie在給客戶的報告中寫道，希臘政府現金流壓力、希臘銀行體系壓力、政治上的時間壓力，將在5月底6月初集體爆發，希臘銀行業抵押品耗盡的時點在臨近。上周，據希臘當地媒體Kathimerini報道，希臘總理齊普拉斯在寫給IMF總裁拉加德的信中稱，除非歐洲央行立即提高希臘發行短期國債的上限，否則欠IMF的下個月到期的15億歐元將無法償還。受希臘債務問題緊張局勢影響，歐元下挫，歐元區邊緣國國債全線走低，希臘銀行業債券重挫。避險資產德國國債走勢穩定。

希臘可能破產的疑慮升高，這使得投資人拋售該國債券。盡管希臘情勢危急，但該國卻表示在與國際貨幣基金組織(IMF)和歐元區伙伴國的談判中將不會放棄“紅線”。這些紅線包括債務重整、降低基本預算盈余目標，以及誓言不會進一步削減退休金或薪資。荷蘭合作銀行策略師Richard McGuire說，“希臘快彈盡糧絕了，而且出現某種形式支付不了款項的風險非常高...這是頻臨絕望的時期，存在令人絕望的風險。”

真正被市場視為歐元上漲源動力的，恐怕是因為——歐元區經濟表現要遠好于預期，而美國經濟近期卻令人失望。隨著市場調低美聯儲的加息預期，2年期美國和德國國債收益率之差已較3月初水平收窄。

在歐元此前的升勢中，希臘局勢緩和絕對并非主因。某種意義上說，希臘依然是一個不確定因素，不過它對歐元走勢的影響并不對稱：如若希臘出現違約或是退出歐元區，歐元就會遇到大麻煩。但若希臘走出危機，歐元則幾乎不會受到影響。

因此，目前投資者大不必對希臘局勢感到格外恐懼，真正的要害還是在于時間點。接下來幾周，希臘政府很可能可以勉強應付過去，真正的關鍵時刻從6月5日開始，屆時將要在14天內向IMF償還15億歐元之巨的債務；這個數字是上個月償債規模的兩倍，那次的償還就已經迫使希臘政府動用IMF的儲備金賬戶并緊急挪用市政基金。在近期看似沒有任何協議可以出臺的環境中，6月到來后，交易員可能會增加預測希臘相關頭條新聞越來越多地左右歐元走勢。

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