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黃金價(jià)格為什么會(huì)暴跌？黃金暴跌原因分析

時(shí)間:2014-07-29 10:53:23 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

黃金價(jià)格為什么會(huì)出現(xiàn)暴跌？最重要的原因是全球通貨膨脹壓力在減輕，這便降低了黃金的規(guī)避通貨膨脹功能的吸引力。那些賭將會(huì)因各國(guó)央行爭(zhēng)相印錢而導(dǎo)致通貨膨脹爆發(fā)的黃金多頭不得不認(rèn)輸并不計(jì)成本退出黃金頭寸，并進(jìn)行反向操作。   而恐慌下的暴跌令黃金投資者受到的刺激太大了。那么究竟哪些原因令金價(jià)出現(xiàn)如此歷史性的暴跌呢？

黃金價(jià)格暴跌不是偶然性因素觸發(fā)的，而是以下幾種因素共同作用導(dǎo)致的必然性結(jié)果。

首先，整體的國(guó)際大環(huán)境的改變。我們知道從雷曼倒閉引起的危機(jī)以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，各主要經(jīng)濟(jì)體為了挽救本國(guó)經(jīng)濟(jì)，接二連三的祭出巨額的寬松貨幣政策。嚴(yán)重超發(fā)的貨幣雖說挽救了全球經(jīng)濟(jì)于水火之中，但也造成了金融資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲。如今，隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)逐步探底回升，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖，在未來可預(yù)見的范圍內(nèi)，全球各主要經(jīng)濟(jì)體將逐步撤出非常規(guī)的寬松貨幣政策，正是這種預(yù)期的不斷上升，改變了自08年以來的整體宏觀經(jīng)濟(jì)背景，也拉開了國(guó)際金銀震蕩走低的序幕。同時(shí)，近1年有數(shù)據(jù)顯示國(guó)際資本持續(xù)流出國(guó)際金銀市場(chǎng)、轉(zhuǎn)而投向其他更具回報(bào)率的市場(chǎng)，其中包括大額索羅斯去年3季度買入黃金ETF合約、同年4季度就快速出手。國(guó)際資本的凈流出不僅掏空了國(guó)際金銀的價(jià)格支撐，更加劇了國(guó)際現(xiàn)貨黃金下挫的幅度。如果說潛在的退出寬松措施是影響金銀價(jià)格下跌的根本原因，那么國(guó)際資本凈流入就是直接炮制金銀價(jià)格下挫的”刀斧手”。最后，商品屬性及內(nèi)在價(jià)值的回歸。在我們固有的觀念中，黃金一直是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)抗通脹的避險(xiǎn)品種之一，但是近2、3年隨著全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力逐漸減輕、全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)比較良好的復(fù)蘇勢(shì)頭，雖然經(jīng)常會(huì)有歐元區(qū)危機(jī)引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，但是原本作為避險(xiǎn)品種的黃金，并沒能展現(xiàn)其避險(xiǎn)的魅力，反而跟隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同步下跌。這種情況，雖然不能證明黃金已經(jīng)完全失去了避險(xiǎn)的功能，但是就當(dāng)前的情況來看，黃金更傾向于高風(fēng)險(xiǎn)的商品屬性。

總的來說，最近黃金價(jià)格暴跌，由多個(gè)原因?qū)е?

陰謀論：美聯(lián)儲(chǔ)可能操縱黃金價(jià)格   歐美分析人士紛紛通過社交媒體，吐槽伯南克和其擔(dān)綱的美聯(lián)儲(chǔ)，認(rèn)為這是他們?cè)谙乱槐P大棋。美國(guó)財(cái)政部前部長(zhǎng)助理更是直言：“從4月開始至今，這場(chǎng)陰謀就在進(jìn)行中。交易所告訴個(gè)人客戶，對(duì)沖基金和機(jī)構(gòu)投資者都在放出拋售黃金的信息，警告?zhèn)€人客戶也要提早退市。緊接著，幾天之前，高盛便宣布黃金市場(chǎng)將進(jìn)一步遭到拋售。他們想要做的就是恐嚇個(gè)人投資者遠(yuǎn)離黃金。顯然有些令人絕望的事情正在上演”。

信任危機(jī)：黃金被質(zhì)疑是否為有效的避險(xiǎn)工具

貴金屬分析師Credit Suisse說：“很明顯黃金市場(chǎng)上懷疑因素比一周之前更大了——懷疑范圍包括央行的獨(dú)立性、央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的控制以及歐盟條約的神圣性。黃金投資者再次意識(shí)到投資黃金并非非常有效的避險(xiǎn)措施。”

交易成本增加

保證金上調(diào)將令多頭投資者被迫平倉紐約商品交易所上調(diào)了黃金及白銀期貨最低保證金，保證金的提高將增加交易成本，有可能導(dǎo)致投資者因?yàn)橘Y金不足而被迫平倉，這會(huì)放大黃金賣空的成交量。

逼倉因素：鮑爾森兩日虧損10億美元不清倉也恐將被逼倉

對(duì)沖基金巨頭鮑爾森的個(gè)人財(cái)富在過去兩日幾乎損失了10億美元。從近兩日黃金的走勢(shì)來看，鮑爾森如果不清倉，恐將被空頭們聯(lián)合逼倉，而如果清倉，也勢(shì)必加劇金價(jià)跌勢(shì)。

日本黑田效應(yīng)

日本新任行長(zhǎng)黑田東彥推出超預(yù)期的寬松措施后，日本國(guó)債波動(dòng)率大幅上升，堪比希臘國(guó)債。為了滿足激增的保證金要求，日本金融機(jī)構(gòu)選擇的是出售其他資產(chǎn)加強(qiáng)資本金和流動(dòng)性而非出售債券。自QE2以來，黃金價(jià)格走勢(shì)與日本國(guó)債的內(nèi)涵波動(dòng)率逆相關(guān)程度很高。

黃金、美元、歐元之間的關(guān)系與黃金價(jià)格下跌：黃金與美元此消彼漲

大家知道黃金盡管現(xiàn)在已不再是貨幣，但黃金與美元依然都是現(xiàn)今各國(guó)最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利等發(fā)達(dá)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備更是在60%以上，中國(guó)、韓國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的中央銀行近年在各種復(fù)雜的形勢(shì)下也開始大量買入黃金。兩者既然同為重要的外匯儲(chǔ)備，那么如果美元價(jià)格上漲的時(shí)候，大家就有可能拋棄黃金這種需要支付高昂的保管費(fèi)卻收不到任何利息之類收益的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而持有美元，黃金的價(jià)格就會(huì)下跌。歷史上，20世紀(jì)80年代后，華爾街—美元體系的建立，重新確立了美元的世界霸權(quán)地位。美國(guó)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了長(zhǎng)期的低通漲、高增長(zhǎng)的良性發(fā)展。美元的價(jià)格不斷上漲，各國(guó)央行紛紛拋售黃金，黃金價(jià)格持續(xù)下降了20年。

如果支撐美元信用的美國(guó)世界讓世人失望，大家就會(huì)紛紛購買唯一獨(dú)立于任何國(guó)家信用的貨幣金屬--黃金，黃金的價(jià)格就會(huì)上漲。2011年8月初因?yàn)樘岣邆鶆?wù)上限，美國(guó)遭遇主權(quán)信用評(píng)級(jí)的歷史性降低，對(duì)美元形成沖擊，國(guó)際金價(jià)應(yīng)聲突破1700美元/盎司， 8月18日，又輕松站上1800美元/盎司的高地，幾天以后又一舉登上1900美元/盎司的歷史新高。美國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的深化讓黃金價(jià)格一路高歌猛進(jìn)！自從布雷頓森林體系確立了美元與黃金的關(guān)系后，黃金與美元這種此消彼漲的關(guān)系可以說是貫穿始終。

美元與歐元相互映襯

要探討美元與歐元的關(guān)系，就必須要了解一下美元指數(shù)：美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對(duì)一攬子貨幣匯率的變化程度。它通過計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率來衡量美元的強(qiáng)弱程度。美元指數(shù)所選定的一攬子貨幣的幣種及構(gòu)成比例如下：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的比價(jià)上漲，也就是說美元升值。大家從這個(gè)構(gòu)成比例可看出，歐元的漲跌對(duì)美元指數(shù)的貢獻(xiàn)，57.6%的比例絕對(duì)會(huì)保證只要?dú)W元跌，美元指數(shù)就會(huì)漲；歐元漲，美元指數(shù)就會(huì)跌。

事實(shí)也是如此：今年年初希臘援助方案逐步敲定并實(shí)施，歐元上漲，美元指數(shù)下跌，黃金從1523美元/盎司漲至1792美元/盎司。3月初以后，盡管美國(guó)的住房市場(chǎng)尚未出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性改善，就業(yè)市場(chǎng)依然疲軟高盛報(bào)告也揭示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)回緩，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)依然會(huì)實(shí)行QE3。但是歐債危機(jī)升級(jí)，西班牙、法國(guó)和德國(guó)的國(guó)債銷售不佳，歐元區(qū)陰云密布，美元指數(shù)震蕩上行，而美元的上漲常常會(huì)給黃金帶來壓力，于是黃金價(jià)格震蕩走低。由此可見，美元指數(shù)的漲跌只是顯示了美國(guó)與歐元區(qū)形勢(shì)的相對(duì)變化。近期美元指數(shù)的上漲并不能說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身有多好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒有根本性的改善，只不過是在歐元區(qū)不斷惡化的形勢(shì)的映襯下，它相對(duì)好一些。

歐元區(qū)政壇震蕩，黃金短期利空依舊

歐元跌、美元指數(shù)就會(huì)被動(dòng)上漲；美元指數(shù)漲、作為以美元標(biāo)價(jià)和美元替代品的黃金就會(huì)下跌。大家明白了這個(gè)邏輯就不難理解最近為什么黃金會(huì)下跌了。德法此前堅(jiān)持減赤計(jì)劃，結(jié)果并不盡如人意，歐洲國(guó)家大面積陷入衰退，德國(guó)自己也未能幸免。而眾多執(zhí)行減赤承諾的政黨下臺(tái)，也令政局變得不可控。法國(guó)和希臘大選結(jié)果出爐后，歐元大跌，意大利及西班牙國(guó)債也遭遇拋售。

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